💬 При отклонении инфляции от прогноза (6,5-7 % на конец года) и сохранении высокой степени перегрева экономики ЦБ продолжит повышать ставку - ЦентроКредит

При отклонении инфляции от прогноза (6,5-7 % на конец года) и сохранении высокой степени перегрева экономики ЦБ продолжит повышать ставку - ЦентроКредит

ЦБ опубликовал Читать источник обсуждения ключевой ставки, тон показался нам весьма жестким. Основное, на что бы мы обратили внимание:• После снижения в I кв 2024г инфляционное давление в II кв 2024г вновь усилилось.• В июле текущий рост цен складывается высоким даже с исключением влияния эффекта индексации тарифов на ЖКУ.• Высокое инфляционное давление свидетельствует о том, что значительный положительный разрыв выпуска не снижался, то есть перегрев экономики в II квартале не ослабевал.• Динамика кредитов и депозитов указывает на недостаточную жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) в первом полугодии 2024г.• Одной из причин недостаточного ужесточения ДКУ стали ожидания со стороны экономических агентов быстрого снижения ключевой ставки.• Потребительский оптимизм поддерживается ростом доходов. Зарплаты продолжают расти высокими темпами.• Инвестиционный спрос также остается высоким. Инвестиционная активность поддерживается позитивными бизнес-настроениями, продолжающимся ростом прибыли компаний, высокими темпами роста кредитования и государственным стимулированием.• Ограниченность трудовых ресурсов продолжает выступать основным фактором, сдерживающим дальнейшее расширение совокупного предложения. Напряженность на рынке труда растет.• Баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных. Жесткий тон Резюме, на наш взгляд, не оставляет сомнений в том, что при отклонении инфляции от прогноза (6.5-7% на конец года) и сохранения высокой степени перегрева экономики ЦБ продолжит повышать ставку. Чтобы инфляция к концу года была 6.5-7%, в оставшиеся 5 мес рост цен должен составить 1.5-2%, т.е. вернуться на траекторию 5-6% saar.За неделю с 30 июля по 5 августа рост цен составил 0.00% vs 0.08% и 0.11% в предыдущие 2 недели. Без огурца, томата, самолёта и тарифов на ЖКУ: 0.06% vs 0.12% и 0.12%. Нулевая инфляция в августе, по нашим оценкам, соответствует примерно 5.5-6% saar.

• После снижения в I кв 2024г инфляционное давление в II кв 2024г вновь усилилось.

• В июле текущий рост цен складывается высоким даже с исключением влияния эффекта индексации тарифов на ЖКУ.

• Высокое инфляционное давление свидетельствует о том, что значительный положительный разрыв выпуска не снижался, то есть перегрев экономики в II квартале не ослабевал.

• Динамика кредитов и депозитов указывает на недостаточную жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) в первом полугодии 2024г.

• Одной из причин недостаточного ужесточения ДКУ стали ожидания со стороны экономических агентов быстрого снижения ключевой ставки.

• Потребительский оптимизм поддерживается ростом доходов. Зарплаты продолжают расти высокими темпами.

• Инвестиционный спрос также остается высоким. Инвестиционная активность поддерживается позитивными бизнес-настроениями, продолжающимся ростом прибыли компаний, высокими темпами роста кредитования и государственным стимулированием.

• Ограниченность трудовых ресурсов продолжает выступать основным фактором, сдерживающим дальнейшее расширение совокупного предложения. Напряженность на рынке труда растет.

• Баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных.

Жесткий тон Резюме, на наш взгляд, не оставляет сомнений в том, что при отклонении инфляции от прогноза (6.5-7% на конец года) и сохранения высокой степени перегрева экономики ЦБ продолжит повышать ставку. Чтобы инфляция к концу года была 6.5-7%, в оставшиеся 5 мес рост цен должен составить 1.5-2%, т.е. вернуться на траекторию 5-6% saar.

За неделю с 30 июля по 5 августа рост цен составил 0.00% vs 0.08% и 0.11% в предыдущие 2 недели. Без огурца, томата, самолёта и тарифов на ЖКУ: 0.06% vs 0.12% и 0.12%. Нулевая инфляция в августе, по нашим оценкам, соответствует примерно 5.5-6% saar.