💬 Не видим существенного потенциала роста котировок «Диасофт» в ближайшее время с мультипликатором 13,9 EV/EBITDAС 2024 г. - Мои Инвестиции

Не видим существенного потенциала роста котировок «Диасофт» в ближайшее время с мультипликатором 13,9 EV/EBITDAС 2024 г. - Мои Инвестиции

Выручка увеличилась на 27% г/г до 9,1 млрд руб. — в рамках ожиданий менеджмента (9-9,2 млрд руб.). В основе такого роста лежало увеличение новых продаж на 44% г/г.EBITDA также выросла на 27% г/г до 3,9 млрд руб. Рентабельность сохранилась на уровне прошлого года — 42,8%, однако оказалась немного ниже прогноза менеджмента (43,5-44,5%) ввиду увеличения расходов на персонал.Чистая прибыль выросла на 16% г/г до 3,1 млрд руб. Снижение рентабельности на 3 п.п. г/г до 33,5% в том числе было обусловлено более высокими налоговыми выплатами и амортизационными отчислениями.EBITDAC и NIC (EBITDA и чистая прибыль, скорректированные на капитализированные расходы) выросли на 30% и 34% г/г соответственно. Такая динамика была связана с более умеренными инвестициями в разработку, которые по итогам года увеличились на 20% г/г.Менеджмент подтвердил планы по ежеквартальной выплате дивидендов в размере не менее 80% EBITDA в 2024 г. По нашим расчетам, это может соответствовать доходности около 7% за весь 2024 финансовый год.Компания также отметила, что продолжается внедрение продуктов «Диасофта» у клиентов, в том числе есть первые проекты в рамках нового направления системного ПО и средств производства продуктов. В ближайшие месяцы менеджмент планирует представить более подробные планы и прогнозы на 2024 г.

EBITDA также выросла на 27% г/г до 3,9 млрд руб. Рентабельность сохранилась на уровне прошлого года — 42,8%, однако оказалась немного ниже прогноза менеджмента (43,5-44,5%) ввиду увеличения расходов на персонал.

Чистая прибыль выросла на 16% г/г до 3,1 млрд руб. Снижение рентабельности на 3 п.п. г/г до 33,5% в том числе было обусловлено более высокими налоговыми выплатами и амортизационными отчислениями.

EBITDAC и NIC (EBITDA и чистая прибыль, скорректированные на капитализированные расходы) выросли на 30% и 34% г/г соответственно. Такая динамика была связана с более умеренными инвестициями в разработку, которые по итогам года увеличились на 20% г/г.

Менеджмент подтвердил планы по ежеквартальной выплате дивидендов в размере не менее 80% EBITDA в 2024 г. По нашим расчетам, это может соответствовать доходности около 7% за весь 2024 финансовый год.

Компания также отметила, что продолжается внедрение продуктов «Диасофта» у клиентов, в том числе есть первые проекты в рамках нового направления системного ПО и средств производства продуктов. В ближайшие месяцы менеджмент планирует представить более подробные планы и прогнозы на 2024 г.

Мы считаем, что текущий мультипликатор на уровне 13,9 EV/EBITDAС 2024 г. уже в полной мере учитывает перспективы развития «Диасофта» и не предполагает существенного потенциала роста котировок в ближайшее время.* 2023 финансовый год компании закончился 31.03.2024 г.

Мы считаем, что текущий мультипликатор на уровне 13,9 EV/EBITDAС 2024 г. уже в полной мере учитывает перспективы развития «Диасофта» и не предполагает существенного потенциала роста котировок в ближайшее время.* 2023 финансовый год компании закончился 31.03.2024 г.

* 2023 финансовый год компании закончился 31.03.2024 г.