💬 ЦБ РФ может взять пример с мировых цб и не повышать ставку 7 июня - УК "Арикапитал"

ЦБ РФ может взять пример с мировых цб и не повышать ставку 7 июня - УК "Арикапитал"

Европейский центральный банк 6 июня снизил депозитную процентную ставку с 4% до 3,75%.Первое с 2020 года снижение ставки одним из ключевых мировых регуляторов имеет большое значение для всех рынков, включая российский. ЕЦБ снизил ключевую ставку с 4,5% до 4,25% и депозитную ставку — с 4,0% до 3,75%. Регулятор счел возможным начать снижение ставки после того, как инфляция в еврозоне опустилась с пикового уровня >10% до менее чем 3% и держится в диапазоне 2,4-2,9% последние полгода.Примечательно, что ЕЦБ не стал дожидаться возврата инфляции к таргету 2%, более того одновременно со снижением ставки повысил прогноз инфляции на 2024 год с 2,3% до 2,5%.Участники рынка прогнозируют, как минимум, ещё одно снижение ставки осенью и с вероятностью 60% — третье снижение на 0,25% пункта — в конце года.Исторически политика ведущих мировых центробанков синхронизирована. Решение ЕЦБ хотя не влияет напрямую, но может морально поддержать ФРС США в аналогичной ситуации — инфляция в США снизилась с 9% до 3% ещё в июне 2023 года, но упорно не хочет возвращаться к 2% таргету.Участники рынка за последний месяц увеличили количество ожидаемых снижений ставки ФРС с 1 до 2 и передвинули начало цикла с декабря на сентябрь.Аналогичные ожидания по Банку Англии.

Первое с 2020 года снижение ставки одним из ключевых мировых регуляторов имеет большое значение для всех рынков, включая российский.

Примечательно, что ЕЦБ не стал дожидаться возврата инфляции к таргету 2%, более того одновременно со снижением ставки повысил прогноз инфляции на 2024 год с 2,3% до 2,5%.

Участники рынка прогнозируют, как минимум, ещё одно снижение ставки осенью и с вероятностью 60% — третье снижение на 0,25% пункта — в конце года.

Исторически политика ведущих мировых центробанков синхронизирована. Решение ЕЦБ хотя не влияет напрямую, но может морально поддержать ФРС США в аналогичной ситуации — инфляция в США снизилась с 9% до 3% ещё в июне 2023 года, но упорно не хочет возвращаться к 2% таргету.

Участники рынка за последний месяц увеличили количество ожидаемых снижений ставки ФРС с 1 до 2 и передвинули начало цикла с декабря на сентябрь.

Аналогичные ожидания по Банку Англии.

ФРС США и ЕЦБ напрямую не влияют на Банк России, но своими действиями подают двойной пример: 1. Начинают смягчение, не дожидаясь возврата инфляции к цели; 2. Подтверждают правило, действующее уже более 30 лет — ставка на максимальном уровне удерживается не больше 1 года (один из самых жестких мировых регуляторов, бразильский ЦБ удерживал максимальную ставку 14 месяцев в 2015-2016гг). Поэтому мы не ожидаем повышения ставки ЦБ сегодня и сохраняем прогноз снижения до 14-15% к концу года, когда инфляция замедлится до 7%.

ФРС США и ЕЦБ напрямую не влияют на Банк России, но своими действиями подают двойной пример:

1. Начинают смягчение, не дожидаясь возврата инфляции к цели;

2. Подтверждают правило, действующее уже более 30 лет — ставка на максимальном уровне удерживается не больше 1 года (один из самых жестких мировых регуляторов, бразильский ЦБ удерживал максимальную ставку 14 месяцев в 2015-2016гг).

Поэтому мы не ожидаем повышения ставки ЦБ сегодня и сохраняем прогноз снижения до 14-15% к концу года, когда инфляция замедлится до 7%.