💬 Проблемы с платежами стали одним из факторов укрепления рубля

Проблемы с платежами стали одним из факторов укрепления рубля

Проблемы с платежами за импорт являются одним из факторов укрепления рубля, он получит поддержки, если эти проблемы продолжатся, говорится в бюллетене департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ «О чем говорят тренды».

Как отмечается в материале, в апреле рубль стабилизировался, волатильность обменного курса снизилась. Средний курс доллара составил 92,96 руб./долл., а юаня – 12,80 руб./юань (в марте – 91,74 руб./долл. и 12,68 руб./юань соответственно). В мае рубль перешел к укреплению на фоне поступления валютной выручки от выросшего ранее экспорта и сдержанной динамики импорта, в том числе из-за проблем с платежами. В целом обменный курс рубля в конце мая был близок к уровню начала года (с начала года рубль укрепился на 1% к юаню и евро и ослаб на 1% к доллару).

Судя по оперативным данным, в марте-апреле внешнеторговый баланс улучшился, отмечается в докладе. Это было связано как с увеличением стоимости энергетического экспорта, так и с отсутствием сезонного увеличения импорта. Последнее, судя по всему, отражает не охлаждение внутреннего спроса, а проблемы с внешнеторговыми расчетами, полагают в ЦБ.

«Какие в результате этого могут быть макроэкономические последствия? В обычной ситуации расширение внешнеторгового сальдо, не связанное с изменением внешних цен, увеличивает чистый экспорт и рост ВВП, а также способствует укреплению национальной валюты. В наблюдаемой же сейчас ситуации последствия могут отличаться из-за того, что динамика импорта определяется ограничениями на стороне предложения, а не спроса», - пишут авторы материала.

Если, как это уже происходило раньше, проблема с платежами за импорт будет оперативно решена, то импорт быстро восстановится, причем, вероятно, «с перелетом» для компенсации недоввезенных ранее объемов, ведь спрос на импорт, как минимум, сохранился. В этом случае внешнеторговое сальдо сузится. Чистый экспорт снизится, но на ВВП это вряд ли повлияет. В период восстановления импорт, помимо удовлетворения внутреннего спроса, будет пополнять сократившиеся запасы импортных материалов и комплектующих. Тем самым в составе ВВП увеличится категория «запасы материальных и технических средств», а общий эффект на ВВП окажется близким к нулю.

«В случае если решение проблемы с платежами за импорт затянется, внешнеторговое сальдо может сохраняться повышенным более продолжительное время. Это поддержит рубль. Похожие процессы уже происходили в 2 квартале 2022 года. Усложнение логистики поставок импортных товаров и платежей за них, вероятно, приведет к удорожанию импорта в валютном выражении. В этом ситуация будет отличаться от ситуации 2022 г., когда происходило активное переключение с европейских товаров на азиатские, валютная цена единицы которых была ниже, чем европейских. Эффект на ВВП окажется незначительным: пониженный импорт и повышенный чистый экспорт будут компенсироваться снижением запасов», - добавляют авторы доклада.