💬 Дивиденды Европлана по итогам 24 г. могут составить 81 руб (д/д - 8%) - Мои Инвестиции

Дивиденды Европлана по итогам 24 г. могут составить 81 руб (д/д - 8%) - Мои Инвестиции

Чистая прибыль выросла на 33% г/г до 4,4 млрд руб. на фоне роста чистого процентного дохода на 45% г/г. Рентабельность капитала составила 38%.

Чистая прибыль оказалась выше наших ожиданий на 7% за счет более высокого, чем мы прогнозировали, процентного дохода и более низких отчислений в резервы.Непроцентные доходы выросли на 17% г/г. Замедление роста продаж техники, вышедшей из лизинга, повлияло на итоговый результат. Однако темпы роста автоуслуг были выше 30% г/г и менеджмент нацелен на дальнейший рост этой части дохода.Чистая процентная маржа выросла до 9,2% (+25 б.п. г/г, +40 б.п. кв/кв), и менеджмент рассчитывает удержать ее на уровне 8,5-9,0% по итогам года.Чистые инвестиции в лизинг увеличились на 41% г/г до 241 млрд руб. в 1-м квартале 2024 года. Качество активов осталось на высоком уровне (NPL 90+ 0,3%). Стоимость риска составила 99 б.п. (-22 б.п. г/г), при этом отчисления в резервы были на 14% ниже наших прогнозов.Прогноз на 2024 год: компания ожидает рост нового бизнеса не менее 20% г/г (+35% в 1-м кв. 2024 г.), чистую прибыль в диапазоне 18-20 млрд руб. при удержании показателя расходы/доходы на уровне 30-32% (30% в 1-м кв. 2024 г.). Это совпадает с нашими ожиданиями и предполагает сезонный рост чистой прибыли в последующие кварталы.

Непроцентные доходы выросли на 17% г/г. Замедление роста продаж техники, вышедшей из лизинга, повлияло на итоговый результат. Однако темпы роста автоуслуг были выше 30% г/г и менеджмент нацелен на дальнейший рост этой части дохода.

Чистая процентная маржа выросла до 9,2% (+25 б.п. г/г, +40 б.п. кв/кв), и менеджмент рассчитывает удержать ее на уровне 8,5-9,0% по итогам года.

Чистые инвестиции в лизинг увеличились на 41% г/г до 241 млрд руб. в 1-м квартале 2024 года. Качество активов осталось на высоком уровне (NPL 90+ 0,3%). Стоимость риска составила 99 б.п. (-22 б.п. г/г), при этом отчисления в резервы были на 14% ниже наших прогнозов.

Прогноз на 2024 год: компания ожидает рост нового бизнеса не менее 20% г/г (+35% в 1-м кв. 2024 г.), чистую прибыль в диапазоне 18-20 млрд руб. при удержании показателя расходы/доходы на уровне 30-32% (30% в 1-м кв. 2024 г.). Это совпадает с нашими ожиданиями и предполагает сезонный рост чистой прибыли в последующие кварталы.

По итогам 2024 г. мы ожидаем дивиденд в размере 81 руб. на акцию (дивдоходность — 8%). Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ЛК «Европлан», ожидая рост нового бизнеса на 23% г/г в 2024 г. благодаря высокому спросу на технику, а также рост непроцентных доходов на 28% г/г. Мы считаем, что акции компании недооценены на текущем уровне (мультипликатор P/E 2024E 6,4х).

По итогам 2024 г. мы ожидаем дивиденд в размере 81 руб. на акцию (дивдоходность — 8%).

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ЛК «Европлан», ожидая рост нового бизнеса на 23% г/г в 2024 г. благодаря высокому спросу на технику, а также рост непроцентных доходов на 28% г/г. Мы считаем, что акции компании недооценены на текущем уровне (мультипликатор P/E 2024E 6,4х).