✏ Завершение редомициляции и объявление дивидендов станет катализатор роста акций ГК Мать и Дитя - Атон

Завершение редомициляции и объявление дивидендов станет катализатор роста акций ГК Мать и Дитя - Атон

ГК Мать и Дитя опубликовала хорошие операционные результаты за 1-й квартал 2024

Совокупная выручка группы увеличилась в годовом сравнении на 23,2% и составила порядка 7,7 млрд рублей. Крупнейший сегмент (Госпитали в Москве) продемонстрировал прирост на 25,0% г/г до 3,9 млрд рублей. Выручка от региональных госпиталей выросла на 21,3% г/г до 2,0 млрд рублей, от клиник в Москве и Московской области — на 10% г/г до 0,7 млрд рублей, от клиник в регионах — на 29,2% до 1,1 млрд рублей. Рост показателей в натуральном выражении был зафиксирован по всем ключевым направлениям. В частности, количество принятых родов выросло на 18,1% до 2,6 тыс., количество пункций ЭКО увеличилось на 7,1% г/г до 4,4 тыс., число койко-дней составило 38,7 тыс. (+9,2 г/г), число амбулаторных посещений — 567,3 тыс. (+16,7% г/г). Росту выручки также способствовало увеличение среднего чека. Объем капзатрат увеличился в 3 раза г/г до 0,5 млрд рублей, что в основном (72%) связано с развитием госпитального сегмента. Чистая денежная позиция группы составила 10,9 млрд рублей на 31 марта 2024 года по сравнению с 9,0 млрд рублей на 31 декабря 2023 года.

«Мать и дитя» представила сильные операционные результаты благодаря росту показателей в натуральном выражении и увеличению среднего чека. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по «Мать и дитя» с целевой ценой 1 140 рублей и базовым ожидаемым размером дивиденда в районе 130 рублей на акцию, что дает совокупную потенциальную доходность около 16%. По нашей оценке на 2024 год, «Мать и дитя» торгуется на уровне 6,9x по мультипликатору EV/EBITDA и 9,7x по P/E, что предполагает дисконт около 10% к ее собственным историческим средним значениям. Завершение редомициляции и объявление дивидендов видятся основными катализаторами роста.