💬 Рынок в целом нейтрально отреагировал на финансовые результаты НЛМК - Атон

Рынок в целом нейтрально отреагировал на финансовые результаты НЛМК - Атон

НЛМК — финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 по МСФО

НЛМК объявила финансовые результаты за 2-е полугодие: объем выручки по сравнению с 1-м полугодием 2023 сократился на 15% (+8% г/г) до 428 млрд рублей, в то время выручка за 2023 год в целом увеличилась на 4% г/г до 933 млрд рублей. По нашим приблизительным оценкам, EBITDA за 2-е полугодие 2023 составила 145 млрд рублей (+13% к предыдущему полугодию, +54% г/г), а рентабельность EBITDA — 34% против 30% в 1-м полугодии 2023. Показатель EBITDA за 2023 год, по нашим оценкам, вырос на 12% относительно результата 2022 года до 273 млрд рублей, а чистая прибыль — на 26% г/г до 209 млрд рублей. С учетом 205 млрд рублей денежных средств на балансе чистая денежная позиция компании на конец 2-го полугодия 2023 составила 112 млрд рублей против 16 млрд рублей на конец 1-го полугодия.

Показатели выручки и EBITDA за 2-е полугодие 2023 оказались ниже рыночных прогнозов, однако не имеют большого значения, учитывая, что отчетный период давно завершился. Рынок в целом нейтрально отреагировал на результаты — возможно, это связано, в частности, с недавней рекомендацией выплатить дивиденды за 2023 год в размере 25,43 рублей на акцию (доходность 11,3%). НЛМК торгуется на уровне 4,5x по EV/EBITDA 2024П против 5-летней средней оценки 4,7x. Мы подтверждаем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по НЛМК; нашим фаворитом среди производителей стали остается Северсталь.