💬 В префах Ростелекома есть потенциал роста - Мир инвестиций

В префах Ростелекома есть потенциал роста - Мир инвестиций

Менеджмент Ростелекома предложит дивиденды за 2023 г. выше уровня выплат за 2022 г., сообщил журналистам президент компании Михаил Осеевский, пишет Интерфакс. Размер предлагаемых менеджментом дивидендов не уточняется, предложения в Росимущество пока не направлены. По итогам 2022 г. Ростелеком заплатил дивиденд в размере RUB 5.45 на акцию.

По нашим оценкам, дивиденды могут составить RUB 6.9 на акцию, увеличившись на 27% г/г. У нас нейтральный взгляд на обыкновенные акции, которые торгуются на уровне 3.0x по EV/EBITDA с дивидендной доходностью 7% за 2023 г. Однако мы видим потенциал роста в префах (дивдоходность — 8%) и в сужении дисконта к обычке.

«БКС Мир инвестиций»

Мы открываем парную торговую идею «Лонг Ростелеком-ап/Шорт Ростелеком ао» на 3 месяца с целевым совокупным спредом 10-15%. Дисконт цены привилегированных акций компании к обыкновенным сейчас на пике, и мы ждем его сокращения: сезонно в ожидании дивидендов, а также поскольку причин для этого дисконта мало.

• Три причины, покупать/продавать: Дисконт цены префов к цене обычки на пике, хотя ликвидность сблизилась. У двух бумаг одинаковые дивиденды, но дивдоходность по префам выше. Исторически ценовой дисконт уменьшался перед дивидендами

• Совокупный спред: 10-15% к началу июля

• Катализаторы: решение СД по дивиденду (май), закрытие реестра (июль)

• Оценка: позитивный взгляд на префы, нейтральный на обычку

• Риски: общерыночные, дивиденды ниже ожиданий.