✏ Акции Аэрофлота могут вырасти на 40% - Альфа-Банк
Акции Аэрофлота могут вырасти на 40% - Альфа-Банк
В результате событий 2022 года авиационная отрасль претерпела существенные изменения и превратилась из высококонкурентной с избытком провозных ёмкостей в сектор с их ограниченным предложением и возможным дефицитом.
Естественными последствиями этих изменений, уже наблюдаемыми в количественных показателях, являются увеличение доходностей, коэффициента загрузки кресел и рентабельности бизнеса. Для ПАО Аэрофлот аналитики Альфа-Банка ожидают удачное завершение 2023 финансового года и благоприятную конъюнктуру в 2024 года.
После четырёхлетней «чёрной полосы» для авиаперевозчиков наступает более благоприятная рыночная конъюнктура. В 2024-2026 годы рынок может испытывать дефицит рабочего парка.
Мы не ожидаем в ближайшие несколько лет существенного эффекта (с точки зрения пассажиропотока) от пополнения российского парка отечественными авиалайнерами, а доля парка, простаивающего из-за проблем с обслуживанием, может вырасти.
Мы прогнозируем на 2024 год рост рынка на 3%, а в 2025-2026 годы темпы роста, по нашим оценкам, будут близки к нулю. Снижение объемов перевозок будет происходить на фоне роста доходности (выручки на кресло-километр), что увеличит рентабельность авиаперевозчиков.
На фоне высокой загрузки кресел в IV квартале 2023 года мы ожидаем продолжения роста выручки на кресло-километр и, как следствие, сильных финансовых результатов за квартал. Скорректированная с учетом формирования резервов и прибыли от страхового урегулирования воздушных судов (неденежные компоненты) EBITDA составит в IV квартале 2023 года, по нашим оценкам, 39 млрд руб., а по итогам всего года – 173,6 млрд руб. (162 млрд руб. без учёта прямых субсидий).
Мы оптимистично смотрим на динамику доходных ставок в 2024 года, однако, предпочитая консервативный подход, моделируем довольно скромный рост средней выручки на кресло-километр в 2024 году на уровне 4%. Наши ожидания по EBITDA на 2024 году составляют 174 млрд руб. Мы ожидаем, что в 2024 году компания выйдет в плюс по чистой скорректированной прибыли и этот показатель составит около 8 млрд руб.
• Значительные сложности с поддержанием лётной годности парка и инфляция соответствующих издержек
• Рост технологических неисправностей, оказывающий влияние на безопасность полетов
• Увеличение доли простаивающего парка
• Более активное вмешательство государства в тарифную политику
Целевая цена предполагает мультипликатор EV/EBITDA(2024П) 4.5x при текущем 4.1х и историческом мультипликаторе 5х. Вместе с тем, мы обращаем внимание на ряд рисков, связанных с обслуживанием парка, отмечаем вероятное замедление роста рынка и не ожидаем значимых дивидендов в ближайшие годы. Таким образом, наша рекомендация носит спекулятивный характер.Справедливая цена – 53 руб. потенциал роста – 40%
Справедливая цена – 53 руб. потенциал роста – 40%
-
Новость 6 мая 2024Слабость рынка и фальстарт «ЛУКОЙЛа»
-
Новость 6 мая 2024Чистая прибыль «Россети Ленэнерго» по РСБУ выросла в 1 квартале до 10,2 млрд рублей
-
Новость 6 мая 2024Акции М.Видео - Эльдорадо отреагировали снижением на 9,2% на информацию о проведении SPO
-
Новость 6 мая 2024Акции «М.Видео» упали на 10% на планах компании увеличить уставной капитал путем SPO
-
Новость 6 мая 2024ЕС предлагает ввести санкции в отношении российского СПГ
-
Новость 6 мая 2024Недельная инфляция в России замедлилась до 0,06%
-
Новость 6 мая 2024В ЕС предлагают ввести запрет на деятельность транспортных компаний, хотя бы 25% которых принадлежит российскому капиталу, передает Блумберг — РИА Новости
-
Новость 6 мая 2024Производство сахара в 1кв 2024г выросло на 47% г/г до 744,2 тыс тонн — Минсельхоз
-
Новость 6 мая 2024«Цифра брокер» открыл прямой доступ к казахстанской бирже AIX — РБК
-
Новость 6 мая 2024Бывшая швейцарская «дочка» «Сбера» выведена из-под санкций США
-
Новость 6 мая 2024ЕС может ввести запрет на использование системы передачи финансовых сообщений Банка России
-
Новость 6 мая 2024Доход Совкомбанка от приобретения Хоум Банка может составить > 10 млрд. руб. - Альфа-Банк
-
Новость 6 мая 2024ПИК-Аренда и Циан запустили сервис "Циан х ПИК-Аренда" по поиску арендаторов и показам недвижимости
-
Новость 6 мая 2024Си Цзиньпин заявил, что проблемы избыточных производственных мощностей в КНР не существует
-
Новость 6 мая 202417.05.2024 - Россети Ленэнерго - СД решит по дивидендам
-
Новость 6 мая 2024США исключили из санкционного списка бывшую "дочку" Сбербанка Sberbank (Switzerland) AG
-
Новость 6 мая 2024По состоянию на 1 мая 2024г объем ФНБ составил Р12,75 трлн (+1,7% м/м или +Р216 млрд)
-
Новость 6 мая 2024РФ будет воспринимать появление на Украине самолетов F-16 как носителей ядерного оружия вне зависимости от их модификации — МИД РФ
-
Новость 6 мая 2024ЛУКОЙЛ закроет див. гэп через 2-3 недели - Альфа-Инвестиции
-
Новость 6 мая 2024Объем ФНБ в апреле увеличился на 216,43 млрд рублей