✏ Полюс отчитался, будут ли дивиденды? - Промсвязьбанк
Полюс отчитался, будут ли дивиденды? - Промсвязьбанк
Итоговые годовые финансовые результаты Полюса приятно удивили:
— Выручка: +28%, до 5,4 млрд долл.
— Прибыль за период: +12%, до 1,7 млрд долл.
— Скорректированная EBITDA: +51%, до 3,9 млрд долл.
— Рентабельность по скорр. EBITDA: +11 п.п., до 72%.
— Чистый долг/EBITDA: 1,9x (0,9х в 2022 г.).
Выручка выросла за счёт повышения средней стоимости золота (в 2023 г. +7,7% г/г) и увеличения объёмов реализации продукции. Помимо продажи ранее накопленных запасов, Полюс нарастил добычу на ключевых активах благодаря увеличению содержания золота в руде.
Расходы на добычу сократились. По итогам III квартала 2023 г. общие денежные затраты на производство и поддержание (AISC) золотодобытчиков в среднем по миру составили 1343 долл./унц (+5% г/г). У Полюса средний показатель по итогам года составил 754 долл./унц. (-23% г/г). То есть совокупные производственные затраты у Полюса почти в 2 раза ниже, чем в среднем в мире.
Долговая нагрузка ожидаемо выросла из-за проведённого байбэка. Но с учётом роста прибыли коэффициент чистый долг/EBITDA = 1,9х. При этом 80% новых кредитов – с фиксированной ставкой. По данным отчётности, средневзвешенная процентная ставка равна 7,19% при ключевой ставке 16%. Таким образом, у Полюса не должно быть проблем с обслуживанием долга. Погасить основную часть долга планируется в 2028 г.
С дивидендами ситуация неопределённая. Есть вероятность, что совет директоров Полюса рекомендует не выплачивать дивиденды на фоне заметного увеличения долговой нагрузки и прогнозируемого роста капитальных затрат.
В то же время мы ждём дальнейшего роста цен на золото. В таком случае выручка Полюса по итогам 2024 г. может превысить 6 млрд долл. Безусловно, увеличение производственных расходов приведёт к сокращению маржинальности, но этот эффект сгладит ожидаемое нами ослабление рубля. Таким образом, надеемся, что компания сможет выплатить дивиденды в текущем году.
Выплаты могут составить 750 руб. на акцию, что даёт ~7% доходности. Это станет рекордным показателем для компании. Но необходимо дождаться решения совета директоров, так как риски значительные.
Ожидания по бумагам Полюса у нас положительные. Даже в случае рекомендации не выплачивать дивиденды (что приведёт к их кратковременному снижению) мы видим потенциал роста бумаг золотодобытчика в течение 2024 г. Основной фактор – дорожающее золото в условиях приближения начала фазы снижения ставки ФРС США. Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 14 995 руб.
«Промсвязьбанк»
-
Новость 3 мая 2024В России в 2024г на 10-15% вырос спрос на деревянные домокомплекты для ИЖС
-
Новость 3 мая 2024Цены на газ в Европе стабильны: теплая погода компенсирует тревоги о поставках СПГ
-
Новость 3 мая 2024Совокупная наценка на социально значимые товары в торговых сетях снизилась в 2,5 раза и составила 6,4% по итогам 2023г (в 2022г - 16%) — Известия со ссылкой на данные ФАС
-
Новость 3 мая 2024Evraz до 16 мая проводит сбор заявок на выпуск биржевых облигаций
-
Новость 3 мая 2024Скорректированная чистая прибыль Газпрома предполагает выплату дивидендов в размере 15,3 руб./акц., (дивдоходность 9,7%) - Ренессанс Капитал
-
Новость 3 мая 2024Цены на нефть демонстрируют самое резкое недельное падение за 3 месяца — Reuters
-
Новость 3 мая 2024Селигдар Отчет РСБУ
-
Новость 3 мая 2024Аркадий Волож сможет вернуться к управлению нидерландской Yandex N.V.
-
Новость 3 мая 2024КТК сможет отгружать нефть одновременно с 3 причальных устройств с июля 25 г
-
Новость 3 мая 2024Акционеры Совкомбанка одобрили увеличение УК путем допэмиссии 1,173 млрд акций для покупки ХКФ банка
-
Новость 3 мая 2024Аркадий Волож сможет вернуться к управлению «суперголосующими» акциями Yandex N.V. — Forbes
-
Новость 3 мая 2024Турция прекращает торговлю с Израилем из-за конфликта в Газе
-
Новость 3 мая 2024Чистая прибыль «ИНАРКТИКА» по РСБУ выросла в 1 квартале до 882,5 млн рублей
-
Новость 3 мая 2024Акционеры «Совкомбанка» одобрили допэмиссию для покупки «Хоум банка»
-
Новость 3 мая 2024Эл5-Энерго РСБУ 1кв 2024г: выручка Р17,35 млрд (+18,8% г/г), чистая прибыль Р2,19 млрд (+43,6% г/г)
-
Новость 3 мая 2024Чистая прибыль и выручка Инарктики за 1 кв 2024 по РСБУ не изменились г/г, себестоимость продаж выросла на 8,5%
-
Новость 3 мая 2024Средний и малый бизнес не спешит поддерживать отечественного IT-производителя — Forbes
-
Новость 3 мая 2024Экспорта зерна в 24г снижен с 68 млн т до 64,5 млн т, пшеницы - с 52 млн т до 50,5 млн т
-
Новость 3 мая 2024Изъятый государством Калининградский морской торговый порт (КМТП) могут передать структуре Росатома — Ведомости
-
Новость 3 мая 2024Позитивный взгляд на акции Газпрома - БКС Мир инвестиций