💬 Акции АГК Кристалл интересны среднесрочно, но в небольшой доле от портфеля - Риком-Траст

Акции АГК Кристалл интересны среднесрочно, но в небольшой доле от портфеля - Риком-Траст

В четверг, 22 февраля, состоялось очередное IPO на МосБирже — размещалась АГК «Кристалл». По сравнению с предыдущими эмитентами все прошло довольно буднично: цена размещения была установлена в размере 9,5 руб., а компания смогла привлечь 1,15 млрд руб.

Порадовал дневной объем торгов: 230 млн руб., или 20% всего free-float.

Общий объем размещенных акций: 121,05 млн шт., или 13,14% от акционерного капитала.

Исходя из цены размещения стоимость компании — 7,75 млрд руб.

Правда, в первый день торги не задались — котировки упали на 15%. Но по факту биржевая история инструмента и эмитента только началась, поэтому говорить о технических ориентирах нет смысла. Кроме того, сильно «помогли» санкции, которые уже влияли на рынок и провоцировали общерыночные распродажи.

Привлеченные средства «Кристалл» направит на реализацию стратегии развития до 2026 года: это кратный рост объемов производства и логистических мощностей, запуск новых продуктов в сегменте ЛВИ.

Производственное расширение предполагает рост количества производственных линий, строительство купажного отдела и спиртохранилища.

А развитие логистики — строительство складских мощностей на 15 тыс. кв. м.

Эти меры позволят расширить линейку продукции и сократить операционные расходы.

Постройка производственных помещений позволит диверсифицировать продуктовую линейку — минимально увеличивать выпуск водки и ежегодно удваивать производство ликеро-водочных изделий (ЛВИ) с 2023 года. Также компания сообщила, что не планирует выплачивать дивиденды до 2-й половины 2025 года и будет использовать доходы для финансирования роста бизнеса.

Мы рекомендуем покупать бумаги АГК среднесрочно, но в небольшой доле от портфеля. Считаем слишком амбициозными целевые показатели группы в стратегии, подготовленной к размещению, когда компания закладывает рост выручки в 5 раз и EBITDA в 10 раз к 2026 году. Прогноз по выручке на полный 2023 год — 3,58 млрд. руб., а по EBITDA — 314 млн. руб.

Что касается чистой прибыли, то здесь амбиций не меньше: в 2022 году она составила 105 млн. руб., по итогам 2023 года она ожидается на уровне в 119 млн руб., а уже по итогам 2026-го — сразу на уровне в 2,67 млрд руб. Пока доля АГК на российском рынке алкоголя небольшая (около 9%), но производитель планирует в 2024 году увеличить ее в 2 раза.