✏ Волна роста в бумагах ММК завершена - Промсвязьбанк
Волна роста в бумагах ММК завершена - Промсвязьбанк
ММК опубликовал финансовые результаты по итогам 2023 года. Выручка ММК по итогам 2023 год достигла 763 млрд руб. Это на 9% больше значения 2022 года.
EBITDA компании увеличилась на 26,2% г/г, до 196 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 25,6%, что превосходит аналогичный показатель 2022 г. на 3,4 п.п.
Свободный денежный поток ММК сократился до 30,8 млрд руб., оказавшись на 57,6% меньше значения прошлого года.
Чистая прибыль в 2023 году выросла на 68,2% г/г, достигнув отметки 118 млрд руб.
Результаты работы ММК по итогам 2023 года оказались немного хуже наших ожиданий. Мы рассчитывали, что размер свободного денежного потока (СДП) окажется выше.
Динамика показателей оказалась схожей с результатами Северстали. Наибольшие отклонение наблюдается по чистой прибыли и свободному денежному потоку. Причина в сильно возросших капитальных расходах. По итогам прошлого года CAPEX ММК составил 95 млрд руб., увеличившись на 26,4% г/г, в то же время у Северстали аналогичный показатель вырос лишь на 7% г/г, до 72,3 млрд руб. Прежде всего это связано с реализацией долгосрочной программы развития ММК. По заявлению компании она должна завершиться в 2025 году.
Кроме этого, негативно на СДП сказалось увеличение оборотного капитала. За отчётный период выросла дебиторская задолженность, а также запасы, что может быть вызвано капитальными ремонтами.
Что касается дивидендов, то на данный момент комментариев от ММК не поступало. Ожидаем, что рекомендация СД будет озвучена в течение ближайших несколько месяцев. При условии распределения 100% СДП на выплаты, итоговый дивиденд может составить 2,75 руб./акцию, что эквивалентно 4,7% доходности по текущим котировкам.
Ключевой вопрос, это возможность выплаты пропущенного дивидендов за 2022 год. Мы учитываем здесь сохранение высоких капитальных затрат в 2024 году, а также размер предстоящих погашений по займам, которые должны составить 27,5 млрд руб. Они представлены преимущественно замещающими облигациями с погашением в июне текущего года. Таким образом, суммарные затраты ММК на выплату дивидендов за 2023 год, CAPEX и погашение займов, по нашим оценкам, могут составить в 2024 году около 150 млрд руб. Это существенная сумма, учитывая, что денежный поток от операционной деятельности в 2023 году составил 115 млрд руб. На этом фоне склоны считать, что ММК, вероятно, заплатит лишь часть пропущенных выплат по итогам деятельности за 2022 г.
Если говорить про перспективы акций, как и в случае с Северсталью, бумаги ММК могут быть в ближайшее время хуже рынка. Вероятно, волна роста, которая берёт своё начало с середины декабря 2023 г. завершена. Мы понижаем нашу целевую цена для акций компании с 69 руб., до 66 руб. с рекомендацией «держать». Несмотря на это, у нас позитивный долгосрочный взгляд на ММК. Капитальные затраты в будущем приведут к нормализации денежных потоков и увеличению дивидендных выплат.
«Промсвязьбанк»
-
Новость 4 мая 2024ПИК МСФО 2023г: выручка Р585 млрд (+20% к 2021г), чистая прибыль Р52,31 млрд (в 2021г прибыль Р103,5 млрд), за 2022г данных нет
-
Новость 4 мая 2024Софтлайн РСБУ 1кв 2024г: выручка Р6,62 млрд (+4,5% г/г), чистая прибыль Р11,57 млн (+22,7% г/г)
-
Новость 4 мая 2024Правительство ввело запрет на экспорт сахара до 31 августа 2024г
-
Новость 4 мая 2024Америка потеряла свой статус гегемона — глава дипломатии Евросоюза Жозеп Боррель
-
Новость 4 мая 2024Арбитражный суд опубликовал полный текст решения о приостановлении осуществления корпоративных прав Х5 Retail Group N.V. в российской дочерней компании
-
Новость 4 мая 2024Турецкий DenizBank вновь ужесточил условия открытия счетов россиянам — РБК
-
Новость 4 мая 2024Нераспределенные акции нидерландской X5 будут возвращены ей после 31 декабря 2024 года
-
Новость 3 мая 2024Коррекция на российском рынке может усугубиться
-
Новость 3 мая 2024Правительство ввело временный запрет на экспорт сахара
-
Новость 3 мая 2024Автомобильный рынок РФ в апреле вырос на 78%
-
Новость 3 мая 202407.05.2024 - ММЦБ - СД решит по дивидендам
-
Новость 3 мая 2024СД Русала 16 мая решит по дивидендам за 2023г — ТАСС
-
Новость 3 мая 2024Структуры Ростеха и Ростелекома запустили производственную линию по сборке российских смартфонов с защитой от утечки данных AYYA T1
-
Новость 3 мая 2024Фьючерсы на какао испытали самое сильное недельное падение (более 30%) с 1959 года — Bloomberg
-
Новость 3 мая 2024Датская Maersk ликвидирует дочернюю структуру в Санкт-Петербурге
-
Новость 3 мая 202407.05.2024 - ТРК - СД решит по дивидендам
-
Новость 3 мая 2024Общий объем торгов на рынках Мосбиржи в апреле 2024г составил 124,9 трлн руб (+38,3% г/г)
-
Новость 3 мая 202416 мая ТКС Холдинг раскроет финансовые результаты по МСФО за 1кв 2024г
-
Новость 3 мая 2024Заключение сделок с бумагами «Артген» доступно теперь в ходе вечерней сессии
-
Новость 3 мая 2024Объем торгов на Мосбирже вырос в апреле до 124,9 трлн рублей