✏ Облигации Самолета позволят зафиксировать повышенную доходность на двухлетнем сроке - Россельхозбанк
Облигации Самолета позволят зафиксировать повышенную доходность на двухлетнем сроке - Россельхозбанк
Эмитенты с хорошим кредитным качеством точечно возвращаются на рынок с выпусками с фиксированными купонами. Резкое повышение ключевой ставки осенью 2023 г. и ожидания смягчения денежно-кредитной политики в 1 пол. 2024 г. переориентировало предложение большинства эмитентов с рейтингами не ниже A(RU)/ruA на размещение выпусков с плавающим купоном. Однако в начале 2024 г. компании начали точечно возвращаться к предложению облигаций с фиксированным купоном.
Фокус на новом размещении облигаций ГК «Самолет». Ближайшее, на наш взгляд, интересное предложение облигаций с фиксированным купоном пройдет 6 февраля – ГК «Самолет» соберет книгу заявок по облигациям серии БО-П13 с офертой через 2 года. Техническое размещение запланировано на 9 февраля 2024 г. Ориентир по ставке купона установлен на уровне не выше 16% годовых, что соответствует доходности к оферте не выше 17,23% годовых. Купонный период по выпуску – 30 дней. Учитывая дефицит размещений облигаций с фиксированным купоном и опыт последнего размещения КАМАЗа (книга заявок была переподписана в 7 раз, а финальный купон был снижен на 100 б.п.), мы ожидаем повышенный спрос инвесторов на планируемый выпуск облигаций ГК «Самолет» серии БО-П13 при высокой вероятности снижения ориентира по купону эмитентом.
Новый выпуск облигации ГК «Самолет» позволяет зафиксировать повышенную доходность на 2-х летнем сроке. Последнюю неделю ликвидные выпуски ГК «Самолет» были под давлением, что может быть связано с желанием некоторых инвесторов «переложиться» в новый выпуск эмитента. Индикативные доходности торгующихся выпусков СамолетP11 (дох. к оферте 16,7%, дюр. 1,0 года) и СамолетP12 (дох. к погашению 15,5%, дюр. 1,3 года,) за неделю выросли на 50-100 б.п. На 25.01.2024 премия по новому выпуску ГК «Самолет» серии БО-П13 к кривой ОФЗ составляет около 430 б.п., а по сравнению с уже обращающимся самым длинным выпуском эмитента превышает 100 б.п.
Новый выпуск ГК «Самолет» серии БО-П13 (даже в случае снижения ориентира по доходности в пределах 100 б.п.) позволит инвесторам зафиксировать повышенную доходность на 2-х летнем сроке при оптимальном отношении риск/доходность. Особенно привлекателен выпуск для инвесторов, которые заинтересованы в текущих выплатах: купон будет выплачиваться раз в 30 дней.
«Россельхозбанк»
ГК «Самолет» — лидер на рынке девелоперов. Что касается финансового состояния эмитента, оцениваем его как устойчивое, при этом в середине января АКРА повысило рейтинг ГК «Самолет» до A+(RU), прогноз стабильный. Одним из ключевых факторов повышения рейтинга выступило увеличение размера бизнеса: ГК «Самолет» потеснил ГК «ПИК» в рейтинге застройщиков и занял первое место в Москве и Московской области, а также в России по объему текущего строительства. На текущий момент объем текущего строительства, по данным Единого ресурса застройщиков, оценивается в 5,3 млн м. кв. (ГК «ПИК» с 4,5 млн м. кв.). По управленческой отчетности выручка компании по итогам 9 мес. 2023 г. составила 183,2 млрд руб. (+29% г/г), EBITDA – 44 млрд руб. (+28% г/г). Отношение чистый долг с учетом остатков на счетах эскроу к EBITDA на 30.06.2023 составил 1,5х. Из основных рисков выделяем сохранение ключевой ставки более длительный период, чем ожидает рынок, дальнейшее снижение спроса на недвижимость, в том числе, на фоне возможного сворачивания льготных программ.
-
Новость 6 мая 2024ЕС нарастил импорт трубопроводного газа из России
-
Новость 6 мая 2024НПО Наука Отчет МСФО
-
Новость 6 мая 2024НПО Наука Отчет РСБУ
-
Новость 6 мая 2024Аэрофлот РСБУ 1кв 2024г: выручка Р145 млрд (+57,7% г/г), убыток Р6,9 млрд против убытка в Р33,6 млрд годом ранее
-
Новость 6 мая 2024МТС Отчет РСБУ
-
Новость 6 мая 2024Дивидендные отсечки определили динамику торгов
-
Новость 6 мая 2024Ожидаемая волатильность (IV) на рынке опционов на курс рубля и индекс RTS на полуторагодовых минимумах 10—11%, 16—17% соответственно - ИК "Питер Траст"
-
Новость 6 мая 2024Военная экономика России лишает важнейшую нефтяную отрасль рабочей силы — Bloomberg
-
Новость 6 мая 2024МГКЛ утвердил 13 мая датой конвертации привилегированных акций
-
Новость 6 мая 2024Минфин с 8 мая по 6 июня 2024г направит на покупку иностранной валюты и золота Р110,94 млрд, ежедневный объем - Р5,55 млрд
-
Новость 6 мая 2024ММК в 2024 г. планирует развивать продажи на внутреннем рынке РФ и ближнего зарубежья
-
Новость 6 мая 2024Чистая прибыль Абрау-Дюрсо по РСБУ за 1кв 2024 г. выросла почти в 2 раза г/г, до 951 млн руб
-
Новость 6 мая 2024Нефтяники в апреле получили из бюджета по топливному демпферу Р187,2 млрд, всего за янв-апр 2024г выплачено Р627,41 млрд
-
Новость 6 мая 2024Нефтегазовые доходы бюджета РФ в апреле сократились на 6% м/м
-
Новость 6 мая 2024СД Соллерс рекомендовал дивиденды за 2023 год: 89 руб на акцию, доходность 9.5%
-
Новость 6 мая 2024Банки и МФО стали активнее взыскивать в судах мелкие долги: это связано с ростом выдач микрозаймов и удешевлением процесса судебного взыскания — Ведомости
-
Новость 6 мая 2024Минфин уменьшит объем дневной покупки валюты/золота с 8 мая в два раза
-
Новость 6 мая 2024Совет директоров “СОЛЛЕРСа” рекомендовал дивиденды - 89 рублей
-
Новость 6 мая 2024ВТБ увидел замедление ипотечного кредитования у банков в апреле
-
Новость 6 мая 2024Индийский импорт угля из России составил около 15 млн тонн в 2023-2024 финансовом году