💬 Сокращение инвестпрограммы "Газпрома" позитивно для акций

Сокращение инвестпрограммы "Газпрома" позитивно для акций

Акции «Газпрома» с начала этой недели находятся под давлением. В среду в середине дня котировки снижаются на 0,26%, торгуясь по 169,74 рубля. Накануне компания сообщила, что сократила объем инвестиционной программы на 2023 год на 15% до 1,97 трлн рублей. В пояснении концерна говорится, что корректировка параметров связана, в частности, с изменением макроэкономических показателей и рыночной конъюнктуры. В частности, из-за снижения рыночных цен на газ в первой половине 2023 года в новой редакции бюджета заложено сокращение поступлений от продажи газа.

Несмотря на текущую динамику бумаг, эксперты считают, что данные новости позитивны для акций.

По словам Евгения Суворова, автора ТГ-канала MMI, решение выглядит вполне логично - в условиях сжавшегося бизнеса и провалившихся финансовых показателей «Газпром» приводит свою инвестпрограмму в соответствии с новой реальностью.

«Минэк в этом году прогнозировал 31,6 трлн рублей инвестиций в основной капитал. Так что сокращение программы «Газпрома» – это 1,1% от общего объёма инвестиций в стране. Прогноз Минэка по реальному росту инвестиций в этом году был на уровне 6%; теперь, по-видимому, будет 5%. Влияние на рост экономики составит не более -0.2%», - комментирует эксперт, отмечая, что для акций «Газпрома» новость однозначно позитивна, т.к. сокращение ненужных инвестиций увеличивает свободный денежный поток для акционеров. При этом Евгений Суворов полагает, что для выплат дивидендов его, скорее всего, всё равно будет недостаточно. Кроме того, эксперт считает, что уменьшение инвестпрограммы «Газпрома» - это еще и хорошая новость для ЦБ, т.к. означает небольшое охлаждение перегретого внутреннего спроса.

В свою очередь, аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит напоминает о том, что обычно осенний пересмотр инвестиционной программы «Газпрома» проходит в сентябре и практически всегда ведет к увеличению бюджета, а не к его уменьшению. Это связано с тем, что «Газпром» утверждает первоначальный бюджет в декабре предыдущего года, исходя из заведомо консервативных оценок объемов экспорта и цен. В большинстве случаев это позволяло компании расширить программу инвестиций и капвложений в конце бюджетного года. «Однако раз в 7-8 лет объемы и/или цены падают настолько, что расходы требуется сокращать, а не увеличивать. На нашей памяти так было в 2008 г. (мировой финансовый кризис), в 2014 г. (обвал цен на сырье) и в 2020 г. (пандемия). Нынешний год нарушает данную закономерность: с последнего сокращения бюджета прошло всего три года. Но на этот раз дефицит выручки связан не с глобальным кризисом, а с региональной проблемой — обвалом цен на газ в Европе. В декабре прошлого года «Газпром закладывал» среднюю экспортную цену в Европе выше $700/тыс. куб. м, а в реальности средняя цена составит около $450/тыс. куб. м.», поясняет эксперт. При этом он считает это событие вполне ожидаемым, тем не менее умеренно позитивным для акций эмитента.

Старший аналитик «Альфа-Банка» Никита Блохин считает, что сокращение инвестиционной программы в 2023 году почти на 335 млрд руб. позволит «Газпрому» улучшить генерацию свободного денежного потока (СДП), что, в свою очередь, позитивно скажется на финансовых показателях компании за 2023 год. «Несмотря на то, что решение совета директоров не отразится на объёме дивидендных поступлений (выплачиваются на базе скорректированной чистой прибыли за год), ожидания в отношении которых фактически определяют динамику акций компаний, мы считаем, что своевременный пересмотр амбициозных планов по расширению инвестиционной программы группы (строительство магистральных трубопроводов в рамках Дальневосточного маршрута и «Силы Сибири 2») в соответствии с реалиями газового рынка позволят компании в определенной степени снять опасения инвесторов в части генерации будущих денежных потоков. Так, последние изменения в план освоения бюджета позволяют рассчитывать на частичное покрытие СДП дивидендных обязательств за год, что можно рассматривать как положительное развитие событий на фоне довольно слабых результатов за 1 полугодие 2023 года», - комментирует эксперт. Он также считает последние изменения позитивным сигналом для акции компании.

Хотите воспользоваться помощью опытных брокеров? Зарабатывайте с профессионалами с помощью сервиса «Финам Автоследование».