💬 Какие у ЦБ еще есть способы влияния на курс рубля?

Какие у ЦБ еще есть способы влияния на курс рубля?

15 августа Банк России повысил ключевую ставку до 12%. Накануне объявление внепланового заседания регулятора сразу принесло позитив рублю на валютном рынке Московской биржи. Доллар отступил от верхних уровней и завершил сессию на отметке 97,66 рублей.

В последний раз ЦБ отклонялся от намеченного графика заседаний 8 апреля 2022 года. Тогда регулятор снизил ключевую ставку с 20% до 17% и отмечал, что риски для финансовой стабильности перестали нарастать. Текущее решение Банк России объяснил тем, что инфляционное давление продолжает усиливаться, а также необходимостью возвращения уровня инфляции к 4% в 2024 году и стабилизации вблизи 4% в дальнейшем.

Перед тем как стало известно о проведении заседания ЦБ, власти пускали в ход словесные интервенции. Помощник президента РФ Максим Орешкин отмечал, что слабый рубль осложняет структурную перестройку экономики, ссылаясь на мягкую денежно-кредитную политику в стране. Банк России, напротив, высказался об отсутствии рисков для финансовой стабильность РФ несмотря на ослабления курса рубля. Курс национальной валюты не дал ожидаемой реакции, после чего регулятор принял решение о проведении внепланового заседания по вопросу ключевой ставки.

Тем не менее, аналитики InvestFuture заметили, что ЦБ не называет падение рубля главным мотивом для повышения ставки. «Учитывая отсутствие упоминаний о дополнительных мерах для поддержки рубля в пресс-релизе, рост ставки в ближайшее время может не остановить девальвацию», - считают они. Так, рубль действительно растерял накопленный рост и перешел к снижению после повышения ставки.

Похожего мнения придерживается автор Telegram-канала «Ленивый инвестор» Антон Весенний. «Что касается курса рубля, то повышение ключевой ставки само по себе не оказывает на него решающего влияния», - прокомментировал он. По его словам, важнее сопутствующие административные меры, поскольку курс зависит от притока валюты. «Очень вероятно, что власти дадут официальные или негласные распоряжения экспортерам, хотя бы временно увеличить продажу выручки в РФ. Если доллар продолжит расти, можно ждать ограничений на вывод валюты для физиков», - добавил Весенний.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая обращает внимание, что ЦБ не принял каких-либо дополнительных мер по валютным ограничениям, интервенциям в юанях или повышению требований к продаже обязательной экспортной выручки, которые ожидали некоторые участники рынка. Эксперт отметила, что первая реакция курса рубля не обнадежила в связи с его снижением к доллару. «Возможно, требуются дополнительные меры по насыщению валютой внутреннего рынка, которые пока не были предприняты. То есть у ЦБ еще остается возможность для маневра в ужесточении валютных ограничений», - добавила Беленькая, полагая, что курс рубля к доллару может стабилизироваться в диапазоне 90-100.

Стоит напомнить, что в конце февраля 2022 года президент России Владимир Путин уже прибегал к мерам для стабилизации рубля, обязав экспортеров продавать 80% валютной выручки. А уже в мае прошлого года показатель снизили до 50% после укрепления национальной валюты.

Помимо этого, власти России в марте 2022 года приостанавливали покупку валюты в рамках бюджетного правила, что поспособствовало рублю перейти в фазу укрепления, а накопленные нефтегазовые доходы были направлены на финансирование расходов. Однако из-за низкого курса рубля с 13 января 2023 года Минфин возобновил интервенции в обратную сторону, продавая юани.

В начале августа 2023 года Минфин пытался вернуться к «старому» формату бюджетного правила, объявив о начале покупок иностранной валюты. Но слабый рубль сыграл против правил, и они были отменены в части покупок до конца 2023 года.