🗯 Visa: улучшает результаты. Разбираемся с ценой акций и торговыми идеями

Visa: улучшает результаты. Разбираемся с ценой акций и торговыми идеями

Visa (V) и ее аналог Mastercard (MA) фактически монополизировали индустрию обработки платежей.

Visa в основном использует пункт взимания платы за ежедневные переходы, используя весь потенциал своей бизнес-модели обработки платежей. Visa работает как пункт взимания платы за проезд всякий раз, когда мы используем наши карты для ежедневного кофе или через автоматическую оплату подписки Netflix (NFLX).

Кроме того, благодаря долгосрочным отношениям компании с банковскими учреждениями по всему миру (это относится и к Mastercard), Visa пользуется исключительным рвом.

Обратите внимание, что хотя некоторые финтех-компании, такие как Paypal (PYPL) и Square (SQ), могут показаться отраслевыми конкурентами, это не так. Финтех-компании по-прежнему используют собственную процессинговую сеть Visa для совершения транзакций. Следовательно, во всяком случае, компания извлекает выгоду из текущих разработок в индустрии финансовых технологий.

Благодаря своему доминирующему положению на рынке и высокоприбыльной бизнес-модели Visa на протяжении многих лет обеспечивает лучшую на рынке прибыль. При этом акции на данный момент не особенно дешевы. Хотя я с оптимизмом смотрю на долгосрочный потенциал акций, на данный момент я придерживаюсь нейтральной позиции.

Улучшение результатов

Результаты Visa за 4 квартал продемонстрировали существенное улучшение показателей по сравнению с отрицательно сказавшимися результатами прошлого года.

Из-за того, что в прошлом году в разгар пандемии было вынуждено закрыться значительное количество торговых точек, объемы обработки Visa снизились по сравнению с предыдущим годом. Хотя пандемия все еще продолжается, глобальные ограничения были ослаблены, в результате чего Visa отчиталась о росте выручки за 4 квартал по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 29% до 6,6 млрд долларов. Это означает новый квартальный рекорд компании.

Увеличение выручки было связано с повышением эффективности по всем направлениям. Объемы платежей выросли на 17% в пересчете на постоянную валюту, достигнув 2,7 трлн долларов США, поскольку точки розничной торговли начали открываться заново, а объемы поездок несколько восстановились.

Международные объемы значительно увеличились, увеличившись на 38% в местной валюте. За исключением Европы, которая все еще борется с усилением ограничений COVID-19, трансграничные объемы выросли на 36% по сравнению с прошлым годом.

Как я уже упоминал, Visa использует беспроблемную бизнес-модель. Его валовая прибыль составляет практически 100%. Думайте о доходах Visa как о «роялти», полученных за каждый обработанный платеж через Visa, практически без затрат на продажу.

Таким образом, чистая маржа находится на заоблачном уровне, достигнув 54,6% в четвертом квартале финансового года. Бизнес-модель Visa достаточно масштабируема, поэтому неудивительно, что чистая маржа в какой-то момент вырастет за пределы 60% по мере развития Visa и увеличения объемов международных транзакций.

Возврат капитала и оценка

Опираясь на исторически богатую прибыль Visa, руководство смогло щедро вознаградить своих акционеров как за счет дивидендов, так и за счет обратного выкупа акций.

Компания ежегодно увеличивает дивиденды в течение 13 лет, при этом последний показатель увеличения дивидендов на акцию составил впечатляющие 17,2%.

Выкуп акций также остается стабильным. В 2021 финансовом году Visa выкупила в общей сложности 39,7 миллиона акций по средней цене 219,34 доллара за акцию за 8,7 миллиарда долларов. Поскольку для Visa это был основной метод возврата денежных средств акционерам, с 2009 года компания выкупила и погасила около 25% своих акций в обращении.

Тем не менее, качества Visa не обесцениваются. В настоящее время акция торгуется с форвардным коэффициентом P / E 31,2, что несколько выше ее исторического диапазона.

Взгляд Уолл-стрит

Что касается Уолл-стрит, Visa имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 13 единогласных покупках, присвоенных за последние три месяца. Прогноз акций Visa на уровне 273,46 доллара предполагает потенциал роста на 24,4%.

Вывод

Хотя результаты Visa значительно улучшились по сравнению с прошлым годом, инвесторам следует с осторожностью относиться к расширенной оценке акций. Тем не менее, на мой взгляд, инвесторы также не должны ожидать сильного сжатия оценки. Это связано с тем, что в наши дни рынок готов платить больше за качественные растущие компании.