💬 Гэри Дженслер: председатель SEC, который сформировал и потряс криптовалютное регулирование

Гэри Дженслер: председатель SEC, который сформировал и потряс криптовалютное регулирование

Гэри Генслер, возглавивший Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в апреле 2021 года, стал одной из самых противоречивых фигур в финансовом регулировании за последние годы. Его пребывание в должности было отмечено смелыми реформами, ожесточенными дебатами и неослабевающим вниманием к криптовалютам. Хотя он заслужил похвалу за свои усилия по модернизации финансовых рынков и защите инвесторов, его подход к регулированию криптосектора подвергся резкой критике. Это произошло на фоне недавних спекуляций о его отставке.

Наследие модернизации финансового регулирования

С самого начала Генслер стремился внести радикальные изменения в SEC, сосредоточившись на прозрачности, эффективности и защите инвесторов. Среди его наиболее заметных достижений были реформы, направленные на усиление требований к раскрытию информации. Под его руководством SEC ввела правила, обязывающие раскрывать информацию об утечках данных, вознаграждениях руководителей и владении значительными пакетами акций компании. Эти меры были разработаны для того, чтобы предоставить инвесторам более глубокое понимание корпоративной практики и усилить подотчетность.

Он также возглавил изменения в рыночной инфраструктуре, сократив циклы расчетов по акциям с двух дней до одного и разрешив котировать акции с шагом менее цента. Эти реформы отражали его приверженность модернизации финансовых систем и повышению операционной эффективности. Однако не все инициативы Генслера были встречены с распростертыми объятиями. Его правило о раскрытии информации об изменении климата, направленное на повышение прозрачности в отношении экологических рисков, стало громоотводом для юридических проблем, подчеркнув политические сложности решения проблем, связанных с климатом, в финансовом секторе.

Несмотря на эти реформы, именно действия Генслера в сфере криптовалют во многом определили его пребывание у власти. Его жесткий подход к регулированию цифровых активов вызвал бурные дебаты, критики обвиняли его в подавлении инноваций и превышении полномочий SEC.

Спорная позиция по поводу криптовалюты

Срок полномочий Генслера совпал с периодом взрывного роста и повышенного внимания к индустрии криптовалют. Он часто заявлял, что, хотя биткоин не является ценной бумагой, большинство других криптовалют подпадают под компетенцию SEC. Такая интерпретация послужила основой для многочисленных мер принудительного характера против известных криптофирм, включая Ripple Labs, Coinbase и Binance.

Ripple Labs, одно из самых громких дел в отрасли, было оштрафовано на $125 млн за нарушение федеральных законов о ценных бумагах. Хотя федеральный судья постановил, что XRP, торгуемые на биржах, не квалифицируются как ценные бумаги, Генслер утверждал, что институциональные продажи XRP являются сделками с ценными бумагами. Его подход подчеркивал его более широкую философию, что большинство цифровых активов следует рассматривать как ценные бумаги, требующие регистрации и соблюдения правил SEC.

Под руководством Генслера SEC наложила рекордные штрафы на криптовалютные организации на общую сумму $4,68 млрд только в 2024 году. Эта агрессивная программа правоприменения послала четкий сигнал отрасли, но также усилила опасения, что США становятся негостеприимной средой для криптоинноваций. Критики утверждали, что действиям SEC не хватало ясности и последовательности, из-за чего компании не знали, как соблюдать нормативные требования.

Дебаты по SAB 121

Одной из самых спорных политик, введенных во время пребывания Генслера в должности, был Staff Accounting Bulletin (SAB) 121. Это правило требовало от компаний, владеющих криптовалютными активами, отражать их как обязательства в своих балансах. Генслер защищал эту меру как необходимую защиту от финансовой нестабильности, ссылаясь на громкие крахи FTX, Terraform Labs и Celsius как на доказательство необходимости более строгого надзора.

Однако правило столкнулось с серьезной негативной реакцией законодателей и криптоиндустрии. Критики утверждали, что SAB 121 непропорционально повлиял на более мелкие фирмы, в то же время благоприятствуя устоявшимся финансовым учреждениям, таким как BNY Mellon, которые получили освобождение от предложения услуг по хранению криптовалют. Правило рассматривалось как противоречащее децентрализованной этике криптовалюты, усиливающее централизованный контроль и создающее барьеры для входа для более мелких игроков.

Дебаты по SAB 121 выявили более широкую напряженность между регулирующим надзором и инновациями. В то время как Генслер рассматривал правило как инструмент управления системным риском, оппоненты видели в нем удушающий захват для потенциала роста отрасли.

Действия по обеспечению соблюдения и громкие дела

На протяжении всего срока полномочий Генслер подчеркивал, что правоприменение является краеугольным камнем его стратегии регулирования. SEC вела многочисленные дела против мошеннических схем и незарегистрированных предложений ценных бумаг в секторе криптовалют. Одно из таких дел касалось блокчейн-компании Rivetz, которая столкнулась с обвинениями в продаже незарегистрированных ценных бумаг во время своего первичного предложения монет на сумму 18 миллионов долларов. SEC добилась вынесения упрощенного решения против Rivetz, продемонстрировав приверженность Генслера привлечению фирм к ответственности.

Другое известное дело касалось братьев Джонатана и Таннера Адама, которых обвинили в управлении финансовой пирамидой на сумму 60 миллионов долларов. SEC утверждала, что братья использовали средства инвесторов для личных нужд, включая многомиллионный кондоминиум в Майами. Эти действия подчеркнули роль SEC в защите инвесторов от мошеннических действий, но также подняли вопросы о подходе агентства к регулированию законных игроков в отрасли.

Критика и призывы к переменам

Руководство Генслера подверглось серьезной критике со стороны законодателей, лидеров отрасли и даже его коллег. Конгрессмен Том Эммер обвинил Генслера в создании термина «безопасность криптоактивов» для оправдания чрезмерно агрессивного подавления отрасли. Эммер также указал на непоследовательность в действиях SEC, например, на неудавшийся иск Debt Box, который обошелся агентству в 1,8 миллиона долларов судебных издержек.

Лидеры отрасли, включая инвестора-миллиардера Марка Кьюбана, раскритиковали Генслера за создание среды нормативной неопределенности. Критики утверждали, что его действия вывели инновации за пределы страны, поскольку криптокомпании все чаще перемещаются в юрисдикции с более четкими и благоприятными нормативными рамками. Это мнение разделяли и кандидаты в президенты, такие как Дональд Трамп, который пообещал убрать Генслера в случае избрания.

Snap | Источник: X (ранее Twitter)

Политика Генслера также стала горячей точкой в ​​более широких дебатах о роли регулирования в содействии инновациям. В то время как сторонники утверждают, что надежный надзор необходим для защиты инвесторов и обеспечения целостности рынка, противники утверждают, что чрезмерное регулирование подавляет рост и отпугивает таланты.

По мере того, как спекуляции по поводу отставки Генслера растут, его наследие остается предметом интенсивных дебатов. С одной стороны, его пребывание в должности принесло значительные реформы на традиционных финансовых рынках, повысив прозрачность и подотчетность. С другой стороны, его подход к регулированию криптовалют оставил след противоречий, и критики обвиняют его в подрыве инноваций и превышении полномочий SEC.

Будет ли политика Генслера рассматриваться как дальновидная защита или как чрезмерное препятствие, будет зависеть от траектории развития криптоиндустрии и ее отношений с регуляторами. Если он уйдет, его преемник столкнется с непростой задачей балансирования защиты инвесторов с необходимостью содействия инновациям в условиях все более цифрового и децентрализованного финансового ландшафта.

Срок полномочий Генслера в SEC был поистине преобразующим, оставив неизгладимый след на стыке финансов и технологий. К лучшему или к худшему, он изменил нормативную базу для криптовалют, подготовив почву для продолжающихся дебатов о будущем этой динамичной и разрушительной отрасли.