🗯 Crown Castle International: идеальный выбор для инвесторов в рост дивидендов

Crown Castle International: идеальный выбор для инвесторов в рост дивидендов

Основная мысль

Crown Castle работает в условиях олигополии, что дает ей конкурентное преимущество. Последние результаты компании продемонстрировали ее способность расти в суровых условиях. Кроме того, акции торгуются по разумной цене, предлагая захватывающие перспективы роста дивидендов.

Инвесторы изо всех сил пытаются найти качественные REIT с ростом дивидендов в текущих рыночных условиях. Торговая недвижимость предлагает скучные перспективы роста дивидендов, коммерческая недвижимость остается мрачной, а промышленная недвижимость кажется переоцененной. К счастью, Crown Castle (CCI) имеет хорошие перспективы роста дивидендов, а также торгуется по разумной оценке. В результате я оптимистично настроен по акциям.

Резюме и качества Crown Castle

Crown Castle International владеет, управляет и арендует общую коммуникационную инфраструктуру в США, включая более 40 000 вышек и других сооружений, таких как крыши, и 80 000 миль маршрутов оптоволокна, в основном поддерживающих небольшие сотовые сети и оптоволоконные решения.

Crown Castle обладает многочисленными качествами, наряду с несколькими другими башенными REIT, которые сформировали олигополию в этой области. Во-первых, из-за небольшого количества игроков на рынке и капиталоемкой бизнес-модели проникнуть в отрасль стало очень дорого. Это дает значительное конкурентное преимущество.

Кроме того, в отличие от традиционных объектов недвижимости, арендаторам которых может быть сложно платить арендную плату в сложных экономических условиях, телекоммуникационные компании практически не подвержены такому риску. Вместо этого они фиксируют относительно устойчивые и предсказуемые денежные потоки из-за необходимости и критически важного характера телекоммуникационной отрасли.

Это практически гарантирует отсутствие влияния на производительность Crown Castle во время экономических спадов. Чтобы добавить к этому, телекоммуникационные гиганты являются публичными компаниями с прозрачными финансами и солидной кредитоспособностью. Следовательно, Crown Castle также сталкивается с минимальными контрагентскими рисками.

Эти атрибуты оказались ценными во время Великого финансового кризиса и пандемии COVID-19, когда верхние и нижние строчки Crown Castle продолжали расти, несмотря на основные препятствия в каждый из этих периодов.

Результаты второго квартала: стабильный рост, несмотря на сложные условия

Последние результаты компании еще раз продемонстрировали ее способность расти в суровых условиях. Выручка Crown Castle выросла на 9,5% до 1,73 млрд долларов в годовом исчислении. Увеличение доходов было поддержано более обширным портфелем башен и более высокой арендной активностью.

В частности, компания добилась роста выручки от аренды (примерно 90% от общей выручки) на 10%, или 142 млн долларов, по сравнению с прошлым годом, включая около 58 млн долларов в виде органического взноса и рост прямых доходов на 75 млн долларов. Органический вклад в размере 58 миллионов долларов предполагает рост примерно на 4,7%, состоящий из примерно 7,8% роста за счет основного лизинга и увеличения числа арендаторов, за вычетом примерно 3,1% от непродления аренды арендаторами.

Благодаря эффекту масштаба фонды от операционной деятельности (FFO) выросли больше, чем доходы, в частности, на 14,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 842 млн долларов США. FFO также вырос на 14,7% в расчете на акцию до $1,94 на фоне стабильного количества акций по сравнению с прошлым годом.

Приближаясь ко второй половине 2022 финансового года, перспективы Crown Castle остаются энергичными. Благодаря отличному операционному импульсу руководство повысило свой годовой прогноз, теперь ожидая, что FFO на акцию составит от 7,69 до 7,79 долларов. Средняя точка этого диапазона подразумевает увеличение на 21,1% по сравнению с 6,39 доллара США в прошлом году.

Перспективы роста дивидендов Crown Castle очень сильны

Crown Castle выплачивает дивиденды с 2014 года. С тех пор дивиденды на акцию ежегодно росли со среднегодовым темпом роста 10,75%. Долгосрочная цель руководства по росту годовых дивидендов на акцию составляет от 7% до 8%. Однако то, что здесь подразумевается под «долгосрочной перспективой», немного расплывчато.

Конечно, через десять лет рост дивидендов Crown Castle может приблизиться к этим уровням. Однако, учитывая, что соотношение FFO/доля в этом году вырастет более чем на 20%, рост дивидендов должен легко поддерживаться двузначными числами в течение следующих нескольких лет. Стоит также отметить, что средняя точка руководства также подразумевает комфортный коэффициент выплат около 76%.

После падения акций на 17% с начала года дивидендная доходность увеличилась и в настоящее время составляет 3,4%. Немногие компании приносят такую ​​большую прибыль, разделяя с Crown Castle перспективы роста дивидендов и общий запас прочности, связанный с ее бизнес-моделью.

Взгляд Уолл-стрит на CCI

Обращаясь к Уолл-стрит, Crown Castle имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на семи покупках, двух удержаниях и одной продаже за последние три месяца. Средняя целевая цена Crown Castle на уровне 193,22 доллара США предполагает потенциал роста на 12,38 %.

Вывод — разумно ценная возможность роста дивидендов

Помимо вышеупомянутых качеств и высоких перспектив роста дивидендов, я считаю, что Crown Castle разумно оценивается. Опять же, применив среднюю оценку руководства по FFO/акцию за год, акции торгуются с P/FFO 22,4 при их текущем уровне цен.

Конечно, следует быть осторожным с оценочными мультипликаторами в условиях растущей ставки. Тем не менее, я нахожу это довольно разумным, учитывая, что и FFO, и дивиденды должны продолжать расти двузначными числами на акцию в течение следующих нескольких лет.

В сочетании с труднодоступными чертами Crown Castle и рвом в отрасли я не думаю, что инвесторы смогут выбрать акции с коэффициентами, значительно более низкими, чем текущие. По этой причине я настроен оптимистично в отношении акций.