🖥 Акции Wells Fargo дешевы по определенной причине

Акции Wells Fargo дешевы по определенной причине

WFC является ведущим банком США с активами на балансе примерно в 1,9 триллиона долларов. Он управляет четырьмя бизнес-сегментами: корпоративный и инвестиционный банкинг, управление активами и инвестициями, потребительский банкинг и коммерческий банкинг.

Я нейтрально отношусь к Wells Fargo & Company (WFC), поскольку заниженная цена ее акций, основанная на исторических мультипликаторах оценки и консенсусных ценовых ориентирах аналитиков, компенсируется многочисленными встречными ветрами и проблемами, которые бизнес пытается преодолеть в данный момент.

В этой статье я изложу три причины, по которым я нейтрально отношусь к акциям WFC по текущим ценам.

Слабые результаты первого квартала

WFC недавно сообщила о разочаровывающих результатах за первый квартал, которые показали снижение выручки и разводненной прибыли на акцию по сравнению с прошлым годом. Хотя снижение выручки не было слишком значительным, разводненная прибыль на акцию снизилась на 13,7% по сравнению с прошлым годом. В результате рентабельность собственного капитала упала с 10,3% до 8,4%.

Хотя это были некоторые негативные моменты, WFC сообщила о более высоком среднем размере кредита и среднего депозита в течение квартала, и компания выкупила 110,1 млн акций за 6 млрд долларов, что составляет 3,6% от текущей рыночной капитализации. Такое сильное распределение в пользу выкупа отражает убежденность руководства в том, что акции существенно недооценены.

Тем не менее, результаты квартальной прибыли были довольно плохими, особенно если учесть, что результаты были бы еще хуже, если бы не снижение резерва на потери по кредитам. Доходы от сборов были основной причиной разочаровывающих результатов, особенно в сегментах ипотеки, управления активами и инвестиционно-банковских услуг.

Хрупкое конкурентное позиционирование

В то время как масштабы и хорошо узнаваемый бренд WFC действительно создают своего рода ров, конкурентоспособность компании в последние годы снизилась из-за скандалов, которые стали достоянием общественности, и в последнее время деятельность компании была нестабильной.

В частности, компания пытается повысить эффективность, которая в настоящее время отстает от конкурентов. В первом квартале у WFC был коэффициент эффективности 79%, в то время как у JPMorgan коэффициент эффективности был 62%, поэтому руководство планирует дальнейшее сокращение расходов, особенно в сегменте ипотечного бизнеса. Он также стремится остановить кровотечение в нескольких сегментах своего бизнеса, одновременно пытаясь преодолеть негативное клеймо, связанное с его именем из-за скандалов.

Привлекательная цена акций

В то время как основы бизнеса рисуют несколько медвежью картину, похоже, что привлекательная Оценка акций может компенсировать это. Например, отношение цены к прибыли в настоящее время составляет 9,38x, что представляет собой резкий дисконт по сравнению со средним пятилетним соотношением цены к прибыли компании, составляющим 12,76x.

Кроме того, аналитики с Уолл-стрит, похоже, довольно оптимистичны в отношении акций. По мнению аналитиков Уолл-стрит, WFC получает консенсус аналитиков «Сильная покупка» на основе восьми рейтингов «Покупать», четырех рейтингов «Держать» и нулевого рейтинга «Продавать» за последние три месяца. Кроме того, средняя целевая цена аналитиков WFC в размере 58,67 доллара США предполагает потенциал роста на уровне 39,33%.

Вдобавок к этому, ожидается, что прибыль на акцию будет продолжать расти со средней однозначной годовой скоростью в течение следующих пяти лет, а дивиденды, как ожидается, будут расти очень впечатляющими темпами на 15,7% в годовом исчислении за тот же период времени. С другой стороны, балансовая стоимость на акцию, как ожидается, немного снизится на 0,4% в годовом исчислении в течение следующих пяти лет. Ожидается, что прибыльность улучшится, поскольку ожидается, что рентабельность собственного капитала увеличится с 9,63% в 2022 году до 10,60% в 2026 году по мере роста процентных ставок и улучшения коэффициентов эффективности WFC.

Резюме и выводы

Акции WFC определенно кажутся здесь стоимостным именем, поскольку мультипликатор оценки указывает на то, что они торгуются с резким дисконтом по сравнению с их историческими уровнями и ростом дивидендов, а агрессивный выкуп акций, вероятно, продолжится в обозримом будущем. Тот факт, что аналитики с Уолл-стрит довольно оптимистичны в отношении акций, также является хорошим предзнаменованием для их будущих перспектив.

В то же время акции далеко не безрисковые. В настоящее время бизнес страдает от разочаровывающих результатов в нескольких своих сегментах, и в последнем квартале его прибыль значительно снизилась по сравнению с прошлым годом. Кроме того, компании предстоит пройти долгий путь, чтобы повысить свою операционную эффективность, восстановить доверие клиентов и восстановить свой общественный имидж после недавних скандалов.

Инвесторы, которые ищут рост стоимости и дивидендов, подкрепленный проверенной бизнес-моделью, могут найти акции WFC привлекательными. Однако, учитывая серьезные проблемы, которые бизнес пытается преодолеть в настоящее время, чтобы вернуться в нужное русло, остается значительный риск для инвестиционного тезиса в отношении акций WFC. В результате более консервативные инвесторы, возможно, захотят подождать, пока некоторые грозовые тучи рассеются как для экономики, так и для самой компании, прежде чем добавлять акции.

Откройте новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять