✏ Акции Warner Bros. Discovery: высокая стоимость после резкого квартального провала

Акции Warner Bros. Discovery: высокая стоимость после резкого квартального провала

Основная мысль

В последнее время акции Warner Bros. Discovery подвергались критике из-за слабого результата во втором квартале и сложного плана потоковой передачи. Будет интересно посмотреть, сможет ли фирма эффективно конкурировать в потоковом вещании с резкими сокращениями на горизонте и кучей долгов.

На прошлой неделе акции недавно объединенной медиакомпании и конкурента в области потокового вещания Warner Bros. Discovery (WBD) находились под значительным давлением со стороны продавцов после публикации некоторых мрачных показателей за второй квартал. Квартал был ужасным, но с амбициозными планами по сокращению расходов и объединению HBO Max и Discovery + я действительно думаю, что можно многое выиграть, если дать Заславу возможность сомневаться в этих заниженных Оценка акцийх.

Акции WBD упали почти на 46% с начала года и более чем на 50% за последние 12 месяцев.

В мире потокового вещания главное — контент. Хотя инновационные и интуитивно понятные пользовательские интерфейсы для потоковой передачи приятно иметь, ясно, что на самом деле ничто не заменит невероятный контент. Поскольку Netflix (NFLX) пытается защитить свою территорию от медиа-фирм, превратившихся в видеостримеров, таких как Warner Bros. Discovery, я действительно думаю, что стол слегка склоняется в пользу конкурентов Netflix.

Несомненно, у Warner Bros. Discovery есть много проблем, прежде чем ее можно будет считать претендентом на первое место в потоковом вещании. Хотя инвесторы не в восторге от стремления Warner Bros. Discovery к сокращению расходов, я считаю, что это необходимый шаг, прежде чем фирма сможет переориентироваться на контент, который приживется.

Переход с кабельного телевидения на потоковое никогда не бывает безболезненным. Это дорогое предприятие, требующее терпения от инвесторов. К счастью, Warner Bros. не навсегда останется в режиме вырезания. Как только Заслав закончит тянуться к самым дешевым фруктам, фирма может легко стать агрессивной и начать отбирать долю у действующих операторов потокового вещания.

Warner Bros. Discovery, возможно, не обладает финансовой гибкостью, чтобы произвести массовый всплеск потоковой передачи в ближайшей и среднесрочной перспективе, учитывая ее большую долговую нагрузку. Однако у фирмы есть бренды, которые могут помочь Warner Bros. Discovery создать достойного конкурента Netflix.

На момент написания акции торгуются всего в 0,6 раза по балансовой стоимости и в 1,7 раза по продажам, что значительно ниже среднего показателя по отрасли. С таким большим дисконтом к балансовой стоимости я бы сказал, что объединенная платформа потокового вещания Warner Bros. Discovery не обязательно должна быть в двух лучших, чтобы акции WBD выросли намного выше текущих уровней. С такой низкой планкой, установленной инвесторами, я невероятно оптимистично смотрю на акции Warner Bros. Discovery по цене 14 долларов с изменением на акцию.

Эти заниженные оценки просто не соответствуют фирме.

Ужасные цифры акций WBD и неопределенный план роста пугают инвесторов

Акции WBD упали более чем на 20% всего за несколько торговых сессий. Это резкое падение и, вероятно, чрезмерная реакция на резкий результат Q2. Конечно, квартал знаменует собой слабое начало для медиа-джаггернаута, но есть катализаторы и дальше, поскольку фирма справляется с тем, что обещает быть изменчивым до конца года.

В первом квартале выручка объединенной компании сократилась на 1% по сравнению с прошлым годом, в то время как руководство пролило свет на свои долгосрочные планы потоковой передачи. Инвесторы и аналитики остались без энтузиазма. После трудного квартала Wells Fargo (WFC) снизила свою рекомендацию (с «Держать с покупки») и целевую цену до 19 долларов с 42 долларов — одно из самых больших сокращений, которые я видел.

Warner Bros. Discovery планирует запустить комбинированную платформу

Действительно, комбинированная платформа потокового вещания имеет большой смысл. Хотя HBO Max и Discovery+ ориентированы на совершенно разную аудиторию, нет ничего постыдного в том, чтобы объединить их в одном удобном месте для самых разных зрителей.

Если Disney (DIS) может объединить мультфильмы и документальные фильмы National Geographic на одной потоковой платформе, Warner Bros. Discovery может смешивать супергероев DC с последними популярными реалити-шоу.

В предыдущих частях я заявлял, что потоковая платформа с наибольшим качеством и количеством контента будет силой, с которой нужно считаться на рынке потоковой передачи. В конце концов, чем больше контента, тем больше ценность для клиентов. На таком жестко конкурентном рынке Warner Bros. Discovery необходимо усилить свое ценностное предложение, если она хочет отобрать долю у некоторых довольно богатых конкурентов.

Имея на конец прошлого квартала долг в размере 55 миллиардов долларов, Warner Bros. Discovery, похоже, не обладает такой способностью расходовать контент, как ее более крупные братья в этой области.

Чтобы процветать, фирма должна сократить свою долговую нагрузку, будучи очень избирательной, когда дело доходит до создания контента. У него относительно ограниченный бюджет, чтобы что-то приклеить. В рамках недавних сокращений компании два проекта HBO max, Scoob! Holiday Hunt и Batgirl были уволены.

На данном этапе кажется, что компания хочет сосредоточиться на количестве старого контента (из обширных библиотек Warner Bros. и Discovery), по крайней мере, на начальных этапах. Поскольку уровень долга снижается, считайте меня неудивительным, если Warner Bros. Discovery снова начнет наращивать производство оригинального контента.

Какова будет цена акций WBD?

Обращаясь к Уолл-стрит, WBD имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на восьми покупках, семи удержаниях и одной продаже за последние три месяца. Средняя целевая цена WBD в $25,50 предполагает потенциал роста на 86,4%.

Вывод: акции WBD ставят перед собой амбициозные цели

Стриминг — это рынок, на котором нужно тратить деньги, чтобы зарабатывать деньги. Тем не менее, будет интересно посмотреть, как обстоят дела с объединенной потоковой платформой WBD, даже если конвейер новых выпусков не так полон, как у Netflix. Забегая вперед, компания прогнозирует глобальный показатель EBITDA в области потоковой передачи на уровне 1 миллиарда долларов, а к 2025 году у нее будет 130 миллионов подписчиков. Это амбициозная цель, которая может быть изменена, если ее стратегия, ориентированная на количество, окупится.