🎙 Акции Lululemon: оправдана ли высокая цена после роста?

Акции Lululemon: оправдана ли высокая цена после роста?

Я нейтрально отношусь к Lululemon Athletica (LULU), поскольку ее сильные конкурентные позиции, впечатляющий послужной список роста и перспективы компенсируются относительно не вдохновляющей оценкой и опасениями относительно инфляции и рецессии в будущем.

LULU — дизайнер спортивной одежды и аксессуаров, дистрибьютор и розничный продавец с двумя основными бизнес-сегментами: магазины, управляемые компанией, и прямые поставки потребителю.

Его магазины, управляемые компанией, включают в себя торговые точки и складские помещения, а также он управляет интерактивной тренировочной платформой, сетью оптовых счетов в студиях йоги, оздоровительных клубах и фитнес-центрах, а также значимым бизнесом электронной коммерции через свой веб-сайт и мобильное приложение. В настоящее время компания работает в нескольких странах Северной Америки, Европы, Восточной Азии и Океании.

Амбициозные цели роста

Акции LULU в прошлом были подкреплены решительным достижением амбициозных целей роста, и в будущем компания нацелилась на то же самое. С тех пор, как компания стала публичной в 2007 году, совокупная прибыль на акцию составила исключительную годовую ставку 38,3%, что делает ее акции звездного роста.

В течение следующих пяти лет компания вряд ли повторит свой прошлый успех, но аналитики все еще ожидают, что совокупная прибыль на акцию составит впечатляющие 16,4% в годовом исчислении. Большой движущей силой этого роста, вероятно, станет недавно представленный долгосрочный план роста Power of Three x2.

Этот план — в случае его успешного выполнения — удвоит продажи компании в электронной коммерции и мужской одежде, а также в четыре раза увеличит международные продажи в течение следующих пяти лет. Это должно позволить ему достичь общего дохода в размере 12,5 миллиардов долларов к 2026 году, что отражает удвоение за пятилетний период с 2021 года.

Это также, вероятно, будет означать, что LULU будет увеличивать свою прибыль на акцию гораздо более быстрыми темпами, чем прогнозируют аналитики, поскольку по консенсусной оценке аналитиков выручка в 2026 году составляет всего 11,2 миллиарда долларов.

На самом деле, компания ожидает среднегодовой темп роста выручки на уровне 15% в течение следующих пяти лет, что, учитывая значительный операционный левередж, приведет к значительно более высоким темпам роста прибыли на акцию.

У LULU есть веские основания для оптимизма, поскольку в 2021 году компания только что достигла рекордной выручки в размере 6,25 млрд долларов, из которых потрясающие 2,1 млрд долларов пришлись на четвертый квартал. Вдобавок ко всему, компания стала машиной свободного денежного потока. LULU генерировала почти 1 миллиард долларов свободного денежного потока на основе TTM.

Аналитики также прогнозируют среднегодовой приток свободных денежных средств в размере 4,8% в течение следующих трех лет, что весьма впечатляет, особенно если учесть, что компания продолжает агрессивно инвестировать в рост.

Невпечатляющая Оценка акций

Между тем, Оценка акций акций LULU выглядит заниженной по сравнению с их историческими уровнями после резкого падения цены акций в последние месяцы. Его форвардное отношение стоимости предприятия к EBITDA составляет 22,9x по сравнению со средним значением за пять лет 25,4x, а его форвардное отношение цены к прибыли составляет 37,9x по сравнению со средним значением за пять лет 42,3x.

Хотя эти цифры выглядят немного завышенными, учитывая, что LULU, как ожидается, будет генерировать среднегодовой темп роста прибыли на акцию в течение следующих пяти лет и, скорее всего, будет генерировать еще более высокий среднегодовой темп роста, если сможет достичь своих амбициозных целей роста за этот период. , Оценка акций не выглядит такой надуманной. Тем не менее, с учетом того, что лучшие дни роста LULU, вероятно, позади, он, похоже, не предлагает большого запаса прочности.

Взгляд Уолл-стрит

Аналитики Уолл-стрит настроены оптимистично в отношении акций, присвоив им консенсус-рейтинг «Сильная покупка» на основе девяти рейтингов «Покупать», трех «Держать» и ноль рейтингов «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Кроме того, средняя целевая цена LULU в размере 437,75 долларов США предполагает потенциал роста на уровне 21,2 %.

Резюме и заключение

Акции LULU имеют впечатляющую историю стремительного роста благодаря своим привлекательным брендам, дизайну продуктов и эффективному маркетингу. Сегодня компания достигла достаточных масштабов, чтобы стать машиной, генерирующей денежный поток, и руководство настойчиво настаивает на дальнейшем росте на рынках, где ей еще предстоит добиться значительного прогресса.

В то время как цена акций существенно снизилась в последние месяцы, оставив ее с дисконтом к историческим мультипликаторам оценки, а также к согласованной цене аналитиков, лучшие дни роста компании также, вероятно, позади. Кроме того, из-за инфляционного давления и давления в цепочке поставок на акции производителей одежды у LULU могут возникнуть проблемы с ростом прибыли на акцию со скоростью, к которой инвесторы привыкли с этими акциями.

Предположим, что инфляционное давление исчезнет в течение года или двух. В этом случае экономика сможет избежать рецессии, а LULU сможет эффективно реализовать свою стратегию роста. Это может принести огромную прибыль акционерам. Тем не менее, многое должно пойти правильно, и слишком много неизвестных, чтобы быть исключительно бычьим в отношении этой акции.

В результате инвесторы могут захотеть дождаться открытия более крупного дисконта по акциям, прежде чем открывать позицию.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.