📰 Акции Costco (NASDAQ:COST): ставка на повышение дивидендов и членских взносов

Акции Costco (NASDAQ:COST): ставка на повышение дивидендов и членских взносов

Стоимостная розничная компания Costco (NASDAQ:COST) принесла своим инвесторам солидную и стабильную прибыль, а цена ее акций почти утроилась за последние пять лет, хотя в настоящее время она торгуется примерно на 19% ниже своего исторического максимума. Что отличает Costco от конкурентов, так это ее надежная бизнес-модель, которая предоставляет своим клиентам ценные предложения, которые в большинстве своем не имеют себе равных. С учетом вероятности более высоких членских взносов, непосредственно увеличивающих прибыль в будущем, и возможности получения более высоких дивидендов или специальных дивидендов, я настроен оптимистично в отношении акций.

Устойчивая бизнес-модель в неопределенные времена

У Costco устойчивая бизнес-модель, выдержавшая испытание временем, особенно в периоды макроэкономической неопределенности. В условиях инфляции потребители обычно отказываются от покупки необязательных товаров. В такие моменты ценные предложения Costco приходят на помощь.

Кроме того, модель подписки Costco невероятно заманчива. За ежегодную плату участники получают выгодные предложения на широкий спектр продуктов, от широкого спектра расходных материалов до аптек и даже бензина. Поэтому неудивительно, что Costco постоянно увеличивает число своих членов на протяжении многих лет. По мере усиления опасений по поводу рецессии текущие клиенты должны продолжать оставаться, в то время как новые клиенты должны продолжать приходить из-за ценностного предложения Costco.

Кроме того, уникальная модель членства Costco позволяет продавать товары с более низкой маржой по сравнению с другими крупными розничными торговцами. Примечательно, что за последние 10 лет выручка и прибыль компании выросли более чем в два раза. Кроме того, в то время как многие ритейлеры столкнулись с замедлением доходов после пандемии, Costco сообщила о сопоставимом росте на 6,8% в своих результатах за второй финансовый квартал и превзошла ожидания по доходам (хотя и немного отстала от ожиданий по доходам).

Более того, компания продолжает увеличивать количество своих магазинов: сейчас у них 848 складов по сравнению с 830, о которых сообщалось год назад. Кроме того, у компании высокие показатели продления (92,6% в США/Канаде и 90,5% в других регионах). В то время как рост продаж дорогостоящих дискреционных товаров в последнее время замедлился, продажи предметов первой необходимости, таких как продукты питания и лекарства, оставались устойчивыми.

Возможное повышение членских взносов станет попутным ветром

Существует высокая вероятность того, что Costco увеличит членские взносы в ближайшие месяцы. По словам пятизвездочного аналитика UBS (NYSE:UBS) Майкла Лассера, членские взносы обычно пересматриваются в сторону увеличения каждые пять лет и семь месяцев. Для справки, последнее повышение членства было произведено в июне 2017 года.

Из-за текущей макроэкономической ситуации компания может подождать несколько месяцев, прежде чем сделать это. Но, в конце концов, поход выглядит неизбежным в ближайшем будущем. Более высокие членские взносы немедленно приведут к более высоким доходам и прибыльности.

Более высокие дивиденды неизбежны в 2023 году

Costco последовательно увеличивала свои квартальные дивиденды в течение последних 20 лет со среднегодовым темпом роста (CAGR) 13%. Однако, несмотря на регулярное повышение дивидендов, текущая дивидендная доходность COST составляет всего 0,73%. Тем не менее, его текущий коэффициент выплат в 26,4% является устойчивым и допускает дальнейшее повышение.

Важно отметить, что компания также имеет большой опыт выплаты своим акционерам специальных дивидендов в дополнение к своим регулярным ежеквартальным дивидендам. Фактически, за последние 10 лет Costco выплатила четыре специальных дивиденда. Последний специальный дивиденд в размере 10 долларов на акцию был выплачен в декабре 2020 года, что позволяет предположить, что в ближайшем будущем может появиться еще один — или, по крайней мере, еще одно повышение дивидендов.

Это убеждение подкрепляется сильным балансовым отчетом Costco и надежными денежными потоками. Согласно последнему отчету, денежная позиция Costco составляла 13,7 миллиарда долларов.

Кроме того, в январе Costco объявила о программе обратного выкупа акций на сумму 4 миллиарда долларов, действующей до января 2027 года. Это означает, что в ближайшие годы компания может сократить около 2% своих акций в обращении, что повысит ценность для ее акционеров. В течение 2022 финансового года компания выкупила акции на сумму 450 миллионов долларов.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Costco?

Сообщество Уолл-стрит настроено явно оптимистично в отношении акций. В целом, акции Costco имеют консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 17 покупках и пяти удержаниях. Средняя целевая цена акций COST в размере $553,52 предполагает потенциал роста на 12% по сравнению с текущими уровнями.

Оценка Costco Stock завышена, но оправдана

С точки зрения оценки, Costco в основном торгуется с премией по сравнению с аналогами. Тем не менее, премия оправдана, учитывая устойчивый органический сравнительный рост продаж, устойчивый эффект масштаба и устойчивый рост выручки и прибыли на протяжении многих лет.

В настоящее время он торгуется с коэффициентом P/E 35,9x, что намного выше, чем в среднем по группе аналогов (19x). Для справки, Target (NYSE:TGT) торгуется по P/E 26x, а Walmart (NYSE:WMT) торгуется по P/E более 32x.

Однако по сравнению с собственным пятилетним историческим средним значением P/E, равным 37,5x, текущая оценка отражает дисконт в 4%.

Вывод: подумайте о покупке акций Costco

Во времена ужесточения потребительских расходов, как сейчас, крупный ритейлер, такой как Costco, с его привлекательными ценовыми предложениями, может стать сильным игроком на рынке. Кроме того, у компании есть дополнительные попутные ветры, такие как вероятное повышение членских взносов и увеличение дивидендов. Поэтому я куплю акции на их текущих уровнях.