💬 Акции AMD: что стоит учитывать перед публикацией отчёта о прибыли

Акции AMD: что стоит учитывать перед публикацией отчёта о прибыли

Компания Advanced Micro Devices (AMD) пострадала от распродажи технологий. Распродажа была широко распространена и была вызвана ростом процентных ставок, что не должно снижать базовую стоимость AMD в той степени, в которой цена снижается. AMD попала в рост на разумном ценовом пороге. Я оптимистично настроен в отношении AMD.

Распродажа

Индекс Nasdaq 100 (NDX) упал более чем на 21% от своего исторического максимума, что ставит его выше стандартного порога медвежьего рынка (падение не менее 20%). AMD торгуется почти наполовину от своего исторического максимума, установленного в ноябре 2021 года. Период распродаж AMD совпадает с периодом распродажи NDX.

AMD и NDX имеют высокую корреляцию 0,80 за последние шесть месяцев, R-квадрат 0,64, а у AMD бета 1,78. Все шестимесячные значения выше, чем более долгосрочные, а это означает, что прибыль AMD увеличила ее зависимость от производительности более широкого рынка.

Когда отдельные активы чрезмерно привязаны к общей рыночной производительности, это может создать сценарии перепроданности и перекупленности. Компания AMD понесла несоразмерное наказание.

Почему AMD перепродана

«Медведи» утверждают, что AMD была крупным бенефициаром пандемии, которая сейчас сталкивается с негативной стороной. Дело в том, что если полупроводники столкнутся со встречным ветром, то они будут носить лишь краткосрочный характер.

Краткосрочная перспектива немного затруднена, так как потребность в графических процессорах значительно снизилась. Это связано с тем, что крупные майнеры Ethereum (ETH-USD) больше не покупают графические процессоры, поскольку ожидается, что переход на Proof-of-Stake произойдет в 2022 году. Однако графические процессоры составляют лишь небольшую часть общих продаж и прибыли AMD.

Кроме того, многие ссылаются на снижение рыночных цен на графические процессоры, но AMD не получила выгоды от более высоких цен; розничные торговцы и реселлеры были. Чтобы доказать это, мы можем взглянуть на операционную маржу вычислительного и графического сегментов AMD; если он заметно выше, это означает, что AMD удалось добиться более высоких цен от своих клиентов. Операционная маржа вычислений и графики в четвертом квартале 2021 года составляет 21,9% по сравнению с маржой в четвертом квартале 2019 года до нехватки в размере 21,7%, что практически не отличается.

Некоторые медведи будут ссылаться на выход Intel (INTC) на рынок графических процессоров как на причину потенциального падения. Ожидается, что графические процессоры Intel появятся на рынке во втором квартале 2022 года, но просочившиеся данные о производительности показывают, что они значительно отстают от текущих предложений AMD и Nvidia (NVDA), которые, как ожидается, будут обновлены в третьем/четвертом квартале 2022 года.

Долгосрочный рост AMD по-прежнему сохраняется. Корпоративные решения лидируют в долгосрочном финансовом росте AMD, а не на розничном рынке. Выручка предприятий выросла на 113 % в 2021 году, в то время как розничные вычисления и графика выросли только 45 %. Рост прибыли показывает еще большее несоответствие, потому что AMD начинает извлекать выгоду из экономии за счет масштаба для своей корпоративной линейки. Прибыль предприятия в 2021 году выросла на 406 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года по сравнению с 65 % в сегменте вычислений и графики.

Будущее AMD во многом зависит от корпоративного сегмента, который менее цикличен, чем розничный сегмент.

Инвестиции в долгосрочный рост

AMD объявила 4 апреля, что у нее есть окончательное соглашение о приобретении Pensando примерно за 1,9 миллиарда долларов. Pensando поможет AMD в ее ценностном предложении центров обработки данных. Продукты Pensando позволяют более эффективно распределять вычислительную мощность, что повышает общую эффективность центров обработки данных.

Рынок центров обработки данных быстро растет. По данным Arizton, к 2027 году рынок центров обработки данных должен вырасти до 288,3 млрд долларов США, что означает среднегодовой темп роста 4,95%.

В феврале AMD также завершила сделку по приобретению Xilinx за 35 миллиардов долларов. Эти две компании синергетичны и должны стать катализатором долгосрочного роста. Слияние объединяет инженерный талант двух команд, а базовые продукты синергетичны для адаптивных вычислений.

Предложения Xilinx позволяют использовать периферийные вычисления на основе ИИ. Ожидается, что рынок ИИ будет расти еще быстрее. Согласно отчету Fortune Business Insights, ожидается, что к 2029 году размер рынка ИИ вырастет до 1394 миллиардов долларов, что означает среднегодовой темп роста 20,1%.

Ключевая общность этих двух приобретений заключается в том, что они не направлены на расширение розничных предложений AMD; они нацелены на крупные корпорации. AMD продвигается на рынки с более высокой маржой.

Финансово недооцененный

AMD является развивающейся компанией, и ее цена была снижена из-за предполагаемого снижения темпов роста. Руководство AMD ожидает роста на 31% к 2022 году (до слияния с Xilinx).

Когда такая прибыльная компания, как AMD, ожидает значительного роста, коэффициент P/E, равный 33, является крайне низким. Форвардный коэффициент P/E, равный ~21, подчеркивает недооценку с учетом роста.

Кроме того, форвардный коэффициент P/E использует оценки аналитиков. Аналитики исторически недооценивали прибыль AMD.

AMD сообщает о доходах за первый квартал 2022 года 3 мая, поэтому мы увидим, продолжат ли аналитики недооценивать компанию.

Взгляд Уолл-стрит

Что касается Уолл-стрит, AMD получает рейтинг «Умеренная покупка»: за последние три месяца было присвоено 13 рейтингов «Покупать» и восьми «Держать».

Прогноз средней цены акций AMD в размере 143,94 доллара предполагает потенциал роста на 67,7%.

Вывод

Медвежий аргумент циклического спада был раздут для AMD. Недавняя распродажа вызвала панику на рынке. Я согласен с Уолл-Стрит; Я оптимистично настроен в отношении AMD.

Откройте для себя новые инвестиционные идеи с данными, которым вы можете доверять.