💬 Акции Royal Caribbean продолжает плыть против течения

Акции Royal Caribbean продолжает плыть против течения

Основная мысль

Акции Royal Caribbean Cruises (RCL) упали более чем на 25% в мае, отставая от S&P 500 (SPX). Кроме того, оператор круизных лайнеров сообщил о нежелательных результатах в первом квартале, в результате которых убыток на акцию составил почти 4,57 доллара.

Кроме того, выручка за первый квартал составляет 1,06 миллиарда долларов, что значительно ниже прогноза аналитика. Эти неутешительные цифры вынудили инвесторов распродавать акции, что еще больше повлияло на стоимость RCL.

На сегодняшний день RCL снизился более чем на 53% в этом году. К сожалению, отчет за первый квартал — не единственная проблема, связанная с RCL. Высокое инфляционное давление, опасения рецессии, высокие затраты на топливо и многочисленные неисправные автопарки RCL представляют собой многочисленные тревожные сигналы для инвесторов. Я медвежий на акции.

Денежный баланс RCL вызывает некоторые животрепещущие вопросы

Инвесторы RCL определенно недовольны тем, сколько денег сжигает компания. Учитывая инфляционное давление, которое привело к высоким затратам на рабочую силу и топливо, дела шли невероятно тяжело.

В первом квартале Royal Caribbean использовала 1,87 миллиарда долларов денежных средств от операционной деятельности, что почти равно сумме денежных средств, присутствующих на ее балансе прямо сейчас. Однако, если компания будет продолжать в том же духе, у нее вскоре закончатся наличные деньги, и она будет вынуждена выбивать двери на рынки капитала, чтобы собрать деньги либо путем выпуска акций, либо за счет долга.

Проблема в том, что у Royal Caribbean уже есть долги на балансе. Судя по 10-му кварталу, компания имеет долгосрочные обязательства на сумму более 20 миллиардов долларов.

Это не будет легкой отдачей для компании, тем более что она надеется оправиться от пандемии. Годовой свободный денежный поток Royal Caribbean не превышал 2,3 миллиарда долларов за последние 10 лет. Более того, ни одна компания не может уклониться от высоких процентных ставок. Повышение процентных ставок окажет дополнительное давление на Royal Caribbean, если она решит рефинансировать.

Перевернутая кривая доходности приносит ужасные новости для RCL

Многие знают, что на прошлой неделе инфляция достигла 41-летнего максимума, что может привести к повышению процентных ставок ФРС на 0,75%. Однако инфляция — не единственная проблема, преследующая RCL. Перевернутая кривая доходности породила опасения рецессии.

Рецессия означает, что потребители будут тратить меньше денег на товары и услуги, включая круизы. Вероятно, это ключевая причина того, почему в последнее время колеблются акции круизных компаний.

Итак, предположим, вы добавляете риск рецессии к риску уплаты высоких процентов по долгам. В этом случае круизные операторы столкнутся с неудачей из-за плохих экономических новостей, которые могут еще больше снизить прибыльность в будущем.

Ярко ли будущее RCL, несмотря на встречный ветер?

Высокое инфляционное давление, риск рецессии, высокие цены на нефть, война между Россией и Украиной, продолжающаяся пандемия, проблемы с цепочками поставок и продовольственная инфляция оказали огромное влияние на бизнес. В результате многие компании приняли меры для решения этих проблем, в том числе и Royal Caribbean.

Недавно Royal Caribbean запросила у Федеральной комиссии по связи (FCC) интернет Starlink на своих кораблях. Наличие подключения к Интернету может изменить правила игры; однако FCC не одобрила использование Starlink для движущихся транспортных средств.

По данным Royal Caribbean, она управляет 24 судами, но неясно, хочет ли компания использовать Starlink для всех своих кораблей или только для некоторых. Вице-президент компании по операционному совершенству Джон Майя сказал PCMag: «Мы считаем, что нашли настоящее решение следующего поколения для наших судов».

Несмотря на сделки, неясно, будет ли разрешено Royal Caribbean использовать Starlink для своих транспортных средств или нет. Более того, Royal Caribbean может получить преимущество первопроходца и увеличить свои доходы. Однако другие круизные операторы не будут сидеть сложа руки и позволять компании получать прибыль в одиночку.

Взгляд Уолл-стрит

Что касается Уолл-стрит, акции RCL поддерживают консенсус-рейтинг «Умеренная покупка». Из 11 общих рейтингов аналитиков за последние три месяца было присвоено шесть рейтингов «Покупать», четыре «Держать» и один рейтинг «Продавать».

Средняя целевая цена RCL составляет 82,40 доллара США, что предполагает потенциал роста на 128,4%. Ценовые ориентиры аналитиков варьируются от минимума в 50 долларов за акцию до максимума в 136 долларов за акцию.

Вывод: привлекательны ли акции RCL?

Royal Caribbean сделала большой шаг, запросив у FCC подключение Starlink для своих кораблей. Это может изменить правила игры; однако сейчас слишком рано праздновать успех компании. Тем не менее, Royal Caribbean может показаться разумной инвестицией, учитывая ее историю свободных денежных потоков до того, как пандемия привела к хаосу.

Тем не менее, инвесторы должны думать не только о прошлом и задаваться вопросом, вернется ли Royal Caribbean к своей успешной и стабильной операционной среде. В настоящее время компания сжигает наличные деньги, страдает от высоких процентных ставок и может столкнуться с серьезными проблемами с ликвидностью, если ей не удастся рефинансировать долг.

Сейчас есть несколько хорошо управляемых компаний, в которые можно инвестировать, и не похоже, что RCL должна быть одной из них.