💬 Топ-5 бессрочных DEX, за которыми стоит следить от 2025-11-30

Топ-5 бессрочных DEX, за которыми стоит следить

Децентрализованные бессрочные биржи (Perp DEX) становятся одной из самых быстрорастущих вертикалей DeFi. По данным DeFi Llama, их совокупный объем торгов превысил $1,3 трлн в октябре 2025 года, установив новый исторический максимум и сигнализируя о растущем доверии к инфраструктуре деривативов внутри цепочки.

В этой статье представлен углубленный анализ развития ландшафта Perp DEX. В нем будет представлено сравнение 5 лучших Perp DEX, на которые стоит обратить внимание: в их число входят Hyperliquid, Lighter, Grvt, dYdX и GMX. В этом списке мы сделаем еще один шаг вперед и рассмотрим стратегии хранилищ LP, предлагаемые этими Perp DEX, наряду с другими конкурентами, такими как EdgeX, Paradex и Extended.

Два основных типа архитектуры определяют арену Perp DEX:

В следующем разделе рассматриваются ценностное предложение каждой Perp DEX, предложения продуктов, охваченные рынки и базовый стек технологий.

Краткое содержание

Гиперликвид: возглавляем следующую волну внедрения преступников

Источник изображения: Гипержидкость

Hyperliquid — это высокопоставленная Perp Dex, популярность которой резко возросла после дебюта ее собственного токена $HYPE 29 ноября 2024 года. По данным DeFi Llama, в настоящее время это вторая Perp DEX по объему торгов с 7-дневным объемом торгов в размере 58,14 миллиарда долларов. Что выделяется в этом Perp Dex, так это то, что его первоначальный запуск был полностью инициирован командой основателей, а токен был запущен в эксплуатацию посредством раздачи по инициативе сообщества.

Основное внимание Hyperliquid уделяется бессрочным фьючерсным контрактам, но она также включает в себя спотовую биржу и хранилища LP.

Трейдеры могут получить доступ к более чем 100 парам перп- и спот-торговли с кредитным плечом от 3x до 50x, в зависимости от уровня маржи конкретного цифрового актива. Модель CLOB платформы также включает расширенные типы ордеров, включая функции стоп-лосса, тейк-профита, перекрестной маржи и торговли с изолированной маржой. Hyperliquid пошла еще дальше и включила в свое предложение спотовую торговлю, подготовив почву для системы публичных аукционов для листинга новых токенов.

Хранилище HLP Hyperliquid — еще одна выдающаяся особенность: оно предназначено для того, чтобы пользователи могли вносить средства в пулы, называемые хранилищами. Взамен хранилища выплачивают APY, при этом HLP в настоящее время составляет в среднем 10,1%. Любой может инвестировать через HLP, учитывая неразрешительный характер DApp; однако существует 4-дневный период блокировки.

Источник: DeFi Лама

Hyperliquid DEX основан на двухсетевой конструкции, которая объединяет HyperCore и HyperEVM в единое состояние Hyperliquid. Уровень HyperCore обеспечивает сверхбыструю торговлю, обрабатывая до 200 000 ордеров в секунду, и защищен механизмом консенсуса HyperBFT.

Зажигалка: оценка в 1,5 миллиарда долларов до TGE

Источник изображения: Зажигалка

Lighter — один из Perp DEX, чей TGE с нетерпением ждут. В ходе недавно завершившегося раунда финансирования проект привлек 68 миллионов долларов при оценке в 1,5 миллиарда долларов. Этот раунд возглавили Фонд основателей Питера Тиля, Haun Ventures и Ribbit Capital.

Основным продуктом Perp DEX является торговая среда; Трейдеры DeFi могут воспользоваться протоколом бессрочной торговли, который представляет некоторые основные аспекты, отсутствующие на традиционном рынке деривативов. По сути, Lighter представляет масштабируемую, безопасную, прозрачную, не требующую хранения и проверяемую книгу заказов в экосистеме Ethereum.

По словам Коингеко, эта Perp DEX в настоящее время поддерживает 104 торговые пары, имеет открытый интерес в размере 1,68 миллиарда долларов США и общую заблокированную стоимость (TVL) 1,15 миллиарда долларов США.

Как и его аналоги (Grvt и Hyperliquid), портфель продуктов Lighter также включает хранилище LLP, где пользователи могут получать пассивный доход от предоставления ликвидности. Последняя статистика показывает, что доходность этого хранилища по состоянию на 27 октября составила 45,84%. Примечательно, что у ТОО «Лайтер» нет периода блокировки; однако существует индивидуальный лимит инвестиций, который можно масштабировать с опытом.

Lighter представляет собой пакет ZK, привязанный к Ethereum. Lighter Core использует пакетные доказательства с нулевым разглашением для сопоставления книги ордеров и обеспечения целостности переходов между состояниями, обеспечивая высокоскоростную бессрочную торговлю с полным контролем пользователя. Этот Perp DEX уже поддерживает мультичейн для Ethereum, Base, Arbitrum и Avalanche.

Grvt: обеспечение конфиденциальности в сфере бессрочных контрактов в сети

Источник изображения: Грвт

Grvt позиционируется как Perp DEX, сохраняющий конфиденциальность и работающий на основе технологии с нулевым разглашением (ZK). Недавно проект завершил раунд финансирования серии A на сумму 19 миллионов долларов, который возглавляли основополагающий технологический партнер Grvt ZKsync, базирующаяся в Абу-Даби инвестиционная компания Future Ventures, EigenCloud (ранее EigenLayer) и 500 Global.

Основной набор продуктов Grvt состоит из крипто-вечных инструментов, инвестиционных стратегий и портала вознаграждений:

Торговый пакет криптовалютных бессрочных контрактов Grvt в настоящее время поддерживает 67 торговых пар. Платформа позволяет пользователям торговать бессрочными контрактами основных криптовалютных пар, таких как BTC/USDT и ETH/USDT, а также менее известных пар, таких как SUI/USDT и PUMP/USDT. Grvt предлагает кредитное плечо до 50x по этим парам со скоростью расчетов менее миллисекунды и низкими комиссиями за транзакции.

Grvt Strategies позволяют пользователям распределять средства на торговые стратегии, управляемые профессиональными организациями, включая институциональные фонды, маркет-мейкеров и элитных трейдеров:

Grvt также недавно запустил хранилище GLP — принадлежащую сообществу дельта-нейтральную рыночную стратегию, предназначенную для обеспечения стабильной и последовательной прибыли поставщикам ликвидности. Стратегия GLP была протестирована в течение 6 месяцев в различных рыночных условиях, зафиксировав годовую прибыль в размере 48% годовых и коэффициент Шарпа 7,6, что подчеркивает ее высокие показатели с поправкой на риск.

Поскольку мероприятие по генерации токенов (TGE) еще не началось, Grvt в настоящее время использует систему вознаграждений, которая позволяет пользователям зарабатывать баллы за торговую деятельность, предоставление ликвидности, рефералов и инвестиций. Эти баллы позже будут конвертированы в распределение токенов $Grvt, которое ожидается в первом квартале 2026 года.

Техническая основа Grvt использует ZKsync Validium, структуру ZK Layer 2, предназначенную для оптимизации производительности и конфиденциальности. В частности, последняя эволюция стека ZKsync, обновление Atlas, позиционирует Grvt как де-факто dApp для неподкупного масштабирования ликвидности и уровня рынка Ethereum.

dYdX: проект современных DEX для преступников

Источник изображения: dYdX

dYdX — одна из первых Perp DEX: проект запустил свой первоначальный протокол маржинальной торговли V1 еще в 2019 году. С тех пор он превратился в одну из ведущих Perp DEX, собрав на сегодняшний день в общей сложности 85 миллионов долларов от таких известных инвесторов, как a16z crypto, Polychain Capital, Delphi Ventures и Hashkey Capital. Этот пионер Perp DEX теперь планирует расширить свои услуги в США к концу 2025 года.

dYdX предлагает несколько предложений, в том числе криптовалютные бессрочные контракты, маржинальную торговлю, спотовую торговлю, кредитование и заимствование.

dYdX в настоящее время поддерживает более 220 криптовалютных рынков. Это одна из уникальных Perp DEX, которая поддерживает спотовую торговлю в качестве одной из своих функций наряду с основными продуктами, такими как бессрочная и маржинальная торговля. Общий объем dYdX составляет 1,5 триллиона долларов США, открытый интерес составляет 200 миллионов долларов США на момент написания, а общая заблокированная стоимость (TVL) составляет 12 миллионов долларов США в MegaVault.

Еще одним уникальным предложением является возможность торговать криптовалютными бессрочными контрактами на нескольких платформах. dYdX имеет полностью децентрализованную инфраструктуру, предназначенную для поддержки доступа к API, настольных и мобильных версий DApp. Оно уже доступно в Google Store и Apple Store.

dYdX также включает в себя программы живых вознаграждений в своем наборе продуктов. Например, на данный момент существует две программы вознаграждения: одна — это платный опрос для исследования рынка, а другая — программа обнаружения, основанная на платных интервью с пользователями.

Источник: DeFi Лама

dYdX спроектирован как полностью децентрализованная сквозная Perp DEX. Он работает в сети p2p-блокчейн с использованием Cosmos SDK и CometBFT (ранее Tendermint). Примечательно, что dYdX мигрировал с Ethereum L2 (StarkWare) на собственную цепочку на базе Cosmos SDK для обеспечения суверенитета и децентрализации.

GMX: пул ликвидности DEX

Источник изображения: GMX

GMX — единственный пул ликвидности DEX в этом глубоком погружении. На данный момент GMX собрал в общей сложности 10,5 миллионов долларов США, включая значительный грант в размере 9,6 миллионов долларов США от Arbitrum Foundation еще в 2023 году. Рыночная капитализация токена $GMX в настоящее время составляет 102,96 миллиона долларов США, а общая заблокированная стоимость (TVL) в протоколе составляет 450,27 миллиона долларов США.

Будучи моделью пула ликвидности DEX, GMX действует как автоматизированный маркет-мейкер (AMM). Это означает, что DEX использует объединенные активы для облегчения бессрочной криптовалютной торговли. Прелесть этого подхода в том, что он дает пользователям DeFi возможность получать доход за предоставление ликвидности, одновременно помогая трейдерам работать на рынках, эффективных с точки зрения капитала. На данный момент GMX позволяет трейдерам DeFi получить доступ к более чем 70 активам с кредитным плечом до 100x.

UVP GMX основан на поддержке мультичейнов DEX: проект был запущен на Arbitrum, но с тех пор распространился и на экосистему Solana. Эта Perp DEX также предлагает субсидии на сетевые комиссии, поддержку перекрестной маржи и перекрестного обеспечения, а также масштабирование ликвидности за счет чистого открытого интереса.

Архитектура GMX V2 использует автоматизированные пулы GLV (Liquidity Vault) и пулы GM для конкретного рынка для динамической загрузки длинной/короткой ликвидности и сбора комиссий за торговлю, заимствование и ликвидацию для поставщиков ликвидности.

Отчет о годовом доходе GMX

Источник: DeFi Лама

Обзор стратегической дифференциации и позиционирования

Сравнение стратегий хранилища LP

По мере того, как волатильность рынка увеличивается и становится менее предсказуемым уверенно распределять капитал, большинству трейдеров выгоднее использовать стратегии, генерирующие доход, которые сочетают в себе воздействие стейблкоинов с потенциальным потенциалом роста за счет участия в хранилище LP.

Производительность (APY): В середине октября на рынке криптовалют произошло рекордное количество ликвидаций на сумму 19 миллиардов долларов; это событие стало стресс-тестом для большинства стратегий ликвидности. За этот период стратегия LLP Лайтера продемонстрировала просадку на 5,35%, что связано с потерей трех пакетов транзакций. Несмотря на эту неудачу, он по-прежнему занимает третье место в общем зачете, сохраняя показатель APY 45,84%.

eLP EdgeX лидирует с годовой доходностью 57%, хотя эта цифра основана исключительно на ежемесячных результатах за сентябрь. Между тем, недавно запущенный GLP Grvt, прошедший шесть месяцев бэк-тестирования, показал доходность APY 48%, что поставило его на второе место.

Профиль риска. С точки зрения риска, умеренные 10% Hyperliquid являются наиболее консервативными, но более проверенными временем, чем остальные. GLP Grvt также является единственным хранилищем LP, которое прямо декларирует дельта-нейтральную рыночную стратегию. Этот подход предполагает акцент на хеджировании рисков и контролируемой волатильности, что может понравиться инвесторам, ищущим стабильную доходность в условиях высокого кредитного плеча.

Ликвидность и блокировки: С точки зрения мобильности капитала, Lighter’s LLP предлагает наибольшую гибкость, позволяя мгновенно снимать средства. Далее следуют Paradex и Extended с 24-часовыми блокировками, сочетающими доступность с управлением рисками. GLP Grvt, напротив, имеет период вывода средств в течение 2–7 дней, что отражает его структурированную структуру, основанную на хранилище.

Рекомендации по аирдроп-фермерству: Для инвесторов, оценивающих участие LP через призму аирдроп-фермерства, время становится решающим фактором. Ожидается, что и Lighter, и EdgeX проведут свои мероприятия TGE в четвертом квартале 2025 года, что оставляет ограниченное время для потенциальных участников LP. Hyperliquid уже завершила TGE и объявила цену $HYPE. Это сужает поле до Grvt, Paradex и Extended, среди которых Grvt публично заявил о планах провести TGE в первом квартале 2026 года.

Заключение

Бессрочный рынок DEX представляет собой развивающийся фронт в экосистеме DeFi. К этому зарождающемуся рынку, вероятно, будет наблюдаться постоянный интерес по мере приближения к 2026 году, учитывая, что в будущем появится множество TGE. Благодаря таким проектам, как Hyperliquid, Grvt и Lighter, которые внедряют дифференцированные подходы к конфиденциальности, масштабируемости и эффективности капитала, создается импульс для привлечения новой ликвидности, которая находилась в стороне в ожидании более структурированного децентрализованного рынка деривативов.