🗯 Ралли акций Walmart (NYSE:WMT) после разделения: погоня или проигрыш?

Ралли акций Walmart (NYSE:WMT) после разделения: погоня или проигрыш?

Акции Walmart (NYSE:WMT) значительно выросли после дробления акций в феврале. За последний год акции зафиксировали рост примерно на 21,6%, причем дробление акций, похоже, в некоторой степени способствовало этому ралли. Тем не менее, отсутствие какого-либо ощутимого влияния дробления акций на базовые финансовые показатели Walmart привело к тому, что акции торговались с премиальной оценкой. В сочетании с неудовлетворительной доходностью акций, что приводит к небольшому запасу прочности для нынешних инвесторов, я нейтрально отношусь к акциям WMT.

Акции WMT за последний год выросли на 21,6%.

Действительно ли дробление акций Walmart способствовало недавнему ралли?

По сути, 30 января Walmart объявил о дроблении своих акций 3 к 1, которое вступило в силу 26 февраля. Акции подскочили на этих новостях, наметив постепенную восходящую траекторию. Это неудивительно, поскольку дробление акций часто сигнализирует инвесторам об оптимизме относительно перспектив компании. Кроме того, дробление, как правило, делает акции более доступными для розничных инвесторов за счет снижения номинальной цены за акцию, что упрощает торговлю для тех, кто регулярно инвестирует скромные суммы.

Тем не менее, важно признать, что, несмотря на общий ажиотаж вокруг дробления акций, эти ралли цен на акции в первую очередь вызваны психологическим воздействием, которое они оказывают на инвесторов, а не реальным влиянием на финансовые показатели. Внутренняя стоимость компании и общие финансовые показатели остаются неизменными.

Следовательно, если дробление акций способствует росту цен на акции, но основные предположения о будущих финансовых показателях компании остаются стабильными, ее мультипликаторы оценки растут. Walmart, похоже, является ярким примером именно этого сценария. Несмотря на недавний рост цен на акции, ожидания роста прибыли остаются скромными. На мой взгляд, это предполагает повышенный профиль риска при сниженном запасе прочности для нынешних инвесторов.

Рост стоимости превышает прогнозы роста прибыли

Хотя доверие инвесторов к Walmart в последние месяцы укрепилось, прогноз прибыли Уолл-стрит остается неизменным. Следовательно, текущие оценки роста не соответствуют расширенной оценке акций.

В качестве иллюстрации Уолл-стрит ожидает, что прибыль на акцию Walmart будет расти со среднегодовым темпом роста 6,8% (CAGR) в течение следующих пяти лет, что более или менее соответствует историческому среднему показателю компании. Для сравнения: за последнее десятилетие (2014–2023 гг.) среднегодовой темп роста прибыли на акцию Walmart составил 5,8%, поэтому эта оценка кажется разумной.

Однако оценка Walmart выглядит заметно завышенной. В частности, акции Walmart сейчас торгуются с форвардным коэффициентом P/E 25,4x, что кажется высоким, учитывая, что за последнее десятилетие этот коэффициент колебался от высоких до двадцати. Сегодня премия кажется неоправданной, особенно с учетом того, что процентные ставки находятся на историческом максимуме.

Низкая доходность капитала лишает запас прочности

Еще одна причина, по которой меня беспокоит инвестиционная привлекательность Walmart при нынешнем уровне акций, заключается в том, что неутешительные доходы акционеров лишают нас всякого запаса прочности. Недавний рост акций привел к тому, что форвардная дивидендная доходность составила всего около 1,4%, что вряд ли может кого-то волновать в наши дни.

Не похоже, что Walmart также быстро увеличивает выплаты: за последнее десятилетие среднегодовой темп роста дивидендов на акцию составил 1,95%. Последнее повышение почти на 9% было более привлекательным, но я сомневаюсь, что это будет устойчивый темп роста в будущем. Следовательно, несмотря на то, что Walmart может похвастаться легендарной историей роста дивидендов, включая 51 год последовательного ежегодного увеличения, сегодня нет особых причин удерживать акции ради дивидендов.

Профиль обратного выкупа акций Walmart и здесь не компенсирует ситуацию. В прошлом году компания выкупила акции на сумму $2,8 млрд, что означает доходность обратного выкупа менее 0,6%. Даже если предположить, что Walmart будет выделять около $10 млрд на обратный выкуп в год, как это было в 2022 и 2023 финансовых годах, компания сможет сократить количество своих акций только на 2% при своей текущей рыночной капитализации.

Поэтому я считаю, что относительно слабый профиль доходности капитала Walmart не обеспечивает никакого запаса прочности при текущих уровнях акций. В сочетании с завышенной оценкой в ​​текущей макроэкономической ситуации сжатие оценки до более разумных уровней может оказаться значительным препятствием для акций.

По мнению аналитиков, акции Walmart стоит покупать?

Несмотря на то, что оценка Walmart кажется завышенной, Уолл-стрит по-прежнему оптимистична в отношении розничного гиганта. Акции имеют консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 25 покупках и трех удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций WMT на уровне $65,73 предполагает потенциал роста на 10,2%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции WMT, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Роберт Дрбул из Гуггенхайма со средней доходностью 17,06% за штуку. рейтинг и 91% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

В целом, похоже, что недавнее дробление акций Walmart могло способствовать ралли. Однако важно смотреть за пределы поверхности. Помимо оптимизма, связанного с дроблением акций, важно помнить, что оно в основном оказывает психологический эффект, а не ощутимое влияние на финансовые показатели компании. По этой причине я считаю, что недавнее ралли Walmart не совсем оправдано.

Текущая оценка акций, вероятно, завышена и опережает скромные оценки роста прибыли Уолл-стрит. Кроме того, его неутешительная доходность капитала, включая относительно низкую дивидендную доходность и ограниченный потенциал воздействия обратного выкупа акций, не может спасти инвесторов от возможности многократного сжатия оценки. Поэтому я не считаю, что инвесторам следует гоняться за акциями на текущих уровнях.