🖥 Акции SQM упали на 27%, может ли этот дивидендный гигант прийти в норму?

Акции SQM упали на 27%, может ли этот дивидендный гигант прийти в норму?

Компания Sociedad Química y Minera de Chile S.A. (NYSE:SQM), которая производит литий, удобрения и химическую продукцию (а также выплачивает большие дивиденды), за последние несколько лет пережила взлеты и падения. Однако мне неясно, смогут ли акции прийти в норму. SQM недавно подписала меморандум о взаимопонимании (меморандум о взаимопонимании) относительно сделки, предложенной правительством Чили, согласно которой компания станет миноритарным партнером (49%) в своих существующих операциях с 2030 года, а спрос на ее литиевую продукцию нестабильен.

Акции в настоящее время упали примерно на 27% за последние 12 месяцев, но это не дает мне сигналов к покупке, и именно поэтому я нейтрально отношусь к SQM.

За последний год акции SQM упали на 26,8%.

Цикл бума и спада лития

За последние два года цены на литий отразили нечто вроде американских горок. Подпитываемые ажиотажем вокруг электромобилей (EV), цены на серебристо-белый металл взлетели в 2022 году. Однако SQM был частью всплеска предложения, поскольку горнодобывающие компании по всему миру стремились отреагировать на программу электрификации.

В сочетании с более медленным, чем ожидалось, внедрением электромобилей в 2023 году мы наблюдали резкое падение цен, когда литий достиг многолетнего минимума. Это был своего рода цикл бума и спада, подчеркивающий проблемы сочетания быстрого роста спроса с относительно длительными сроками, необходимыми для увеличения производства лития.

Падение цен на литий было очевидно в финансовых результатах компании за весь год. Выручка литиевого подразделения компании за весь год была примерно на 36% ниже по сравнению с 2022 годом. Снижение цен было частично компенсировано рекордно высокими объемами продаж, которые были почти на 10% выше по сравнению с предыдущим годом.

Однако одним из основных плюсов является то, что SQM оставалась прибыльной, несмотря на падение цен на литий за последний год. Компания имеет доступ к превосходным ресурсам, которые она способна прибыльно добывать даже при нынешних ценах.

В дальнейшем руководство компании по-прежнему не решается дать четкий прогноз по литиевому сегменту. Финансовый директор Херардо Илланес предположил, что спрос увеличится на 20% в течение года, но подчеркнул, что время поступления новых поставок в сеть (отметив, что задержки являются обычным явлением) может положительно повлиять на цену реализации.

«Мы наблюдали стабильные цены в течение последних трех месяцев, и сегодня у нас нет информации, которая позволила бы нам предвидеть важные изменения в ближайшие три месяца», — заявил финансовый директор. Для меня главным посланием сообщения о прибылях и убытках является неопределенность.

Учитывая волатильность цен на литий, позитивно то, что SQM продолжала инвестировать в другие области, такие как йод и калий. Однако они остаются меньшей частью бизнеса. Успех компании по-прежнему тесно связан с ценой реализации лития. Стоит также подчеркнуть, что, несмотря на рост популярности лития на фоне ажиотажа вокруг электромобилей, несколько производителей аккумуляторов разработали безлитиевые аккумуляторы, которые, как сообщается, столь же эффективны. Заглядывая в будущее, это добавляет еще один уровень неопределенности.

Ясность в Чили

Одной из самых больших угроз, с которыми SQM столкнулась в последние годы, были опасения по поводу потери производственной аренды в Чили. На фоне призывов к национализации отрасли и ввиду того, что срок аренды Салар-де-Атакама истекает в 2030 году, инвесторы были обеспокоены тем, что компания потеряет свой основной источник лития.

Таким образом, вышеупомянутая предлагаемая сделка с чилийским правительством позволит избежать проигрышной ситуации. SQM сохранит за собой долю в предприятии, но лишь миноритарную долю (49% акций). Codelco, чилийский государственный горнодобывающий гигант, станет мажоритарным партнером. Если сделка будет достигнута, она, безусловно, внесет некоторую ясность для инвесторов и снизит возможные риски ухудшения ситуации.

Соглашение с чилийским правительством, которое все еще находится на стадии меморандума о взаимопонимании, предполагает изменение фокуса SQM. Похоже, что теперь компания может расставить приоритеты в производстве лития в Австралии. Фирма со штаб-квартирой в Сантьяго недавно подписала соглашение о прибылях и убытках с Tambourah Metals (ASX:TMB), охватывающее проект австралийского исследователя Julimar North. Это основано на существующих СП в Маунт-Холланд, также в Западной Австралии.

Анализ оценки SQM

В настоящее время акции SQM торгуются с коэффициентом 7-кратной прибыли по TTM и 10-кратной форвардной прибыли. Это не то движение, которое мы хотели бы видеть, поскольку аналитики прогнозируют, что предстоящий год будет менее прибыльным, чем только что прошедший. Фактически, аналитики предполагают, что прибыль SQM может упасть на 14% ежегодно в среднесрочной перспективе. Лично я отношусь к этим прогнозам с долей скептицизма, поскольку я бы с невероятной осторожностью прогнозировал цену лития на этом волатильном рынке.

По мнению аналитиков, акции SQM стоит покупать?

Акции SQM в настоящее время имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» в рейтинге TipRanks, основанный на четырех покупках, двух удержаниях и одной продаже, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Sociedad Quimica Y Minera S.A. составляет $61,43, что предполагает потенциал роста на 19,1%. Акции имеют высокий прогноз 79,00 долларов США и низкий прогноз $46,00 .

Итоги акций SQM

Немногие инвестиционные возможности предлагают хоть какую-то уверенность. Компании в большинстве секторов могут в один момент процветать, а в следующий — страдать. Однако, на мой взгляд, очень немногие инвестиции предлагают тот тип неопределенности, который предлагает SQM прямо сейчас.

Завершение переговоров по поводу аренды в Чили внесет некоторую ясность, которую, я уверен, инвесторы будут приветствовать с распростертыми объятиями, но остается много неопределенностей. Главным из них является динамика спроса и предложения на литий. Тем не менее, я ценю низкие производственные затраты SQM и остаюсь нейтральным, несмотря на вышеизложенные опасения.