✏ Обвал керри не достигает S&P 500, может ли EURUSD совершить свой собственный разворот?

Обвал керри не достигает S&P 500, может ли EURUSD совершить свой собственный разворот?

Когда дело доходит до создания волатильности, есть два фактора, которые обычно провоцируют резкие и резкие движения рынка. Во-первых, это шкала важности публикуемых событий или новостей или, по крайней мере, соответствие события рассматриваемому активу. Во-вторых, следует учитывать, насколько неожиданным будет рассматриваемый результат. Что касается последнего фактора неожиданного заявления Банка Японии об ужесточении политики на прошлой сессии, было ясно, что рынок практически не подготовился к такому исходу. Центральный банк объявил о расширении целевого диапазона доходности 10-летних государственных облигаций Японии (JGB) с +/- 0,25 процента до +/- 0,50 процента.

Рынок не был полностью неподготовлен, потому что возможность даже такого скромного ужесточения казалась невозможной, это было просто глубоко укоренившееся предположение после безжалостной траектории смягчения. Также было очень мало сообщений о такой возможности, что очень необычно в наши дни. Это не было повышением ставок или обычным политическим ходом, который западные центральные банки проводили в 2022 году, но это нормализация неортодоксальной и чрезвычайно голубиной политики. Реакция Йены была невероятной. Пара USDJPY показала самое большое однодневное падение (-3,8%) с октября 1998 года. Интересно, что «всплеск» доходности японских 10-летних облигаций был ловко компенсирован «скромным» ростом американских эквивалентов. Может ли эта тенденция сохраниться после шокового значения?

График USDJPY с 20- и 200-дневными SMA (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Что касается аспекта «шкалы важности» решения Банка Японии по ставке, то, как наиболее приверженные из крупных центральных банков отказываются от своей крайней позиции, сигнализирует о том, что глобальная борьба с инфляцией является даже более насущной, чем некоторые могли ожидать. В валютных кругах японская валюта была «валютой финансирования» для керри трейд в течение трех десятилетий. Увидеть их капитуляцию (какой бы скромной она ни была) означает увидеть, как нижняя граница диапазона поднимается вверх. Это добавляет к макроэкономическим соображениям на рынках, таким как почти постоянные повторения центральных банков о том, что они будут бороться с инфляцией даже за счет рыночных истерик и умеренного экономического спада. Если бы мы имели дело с рыночными условиями полной ликвидности, это сообщение могло бы распространиться шире.

Тем не менее, поскольку объемы начинают уменьшаться, мы не увидим, как последствия японского Nikkei 225 распространятся намного дальше других основных азиатских ориентиров, таких как Shanghai Composite или Hang Seng Index. S&P 500 демонстрирует наименьший дневной диапазон с тех пор, как на прошлой неделе произошел фундаментальный фейерверк, и делает это на фоне довольно заметной технической поддержки. Перекрывающиеся уровни Фибоначчи этапа с октября по ноябрь (50%), этапа с августа по октябрь (38,2%) и этапа с марта 2020 г. по декабрь 2021 г. (38,2%) составляют около 3800. Путь наименьшего сопротивления состоит в том, чтобы удержать этот фон и вернуться в диапазон. Но некоторые предстоящие данные могут выйти за границы.

График S&P 500 с объемом, 100- и 200-дневными SMA, коэффициентом ATR от 5 до 20 дней (дневной)

График создан на платформе Tradingview

В течение последних 72 часов этой торговой недели — и, возможно, заката года — существует широкий спектр событийного риска, который может вызвать значимую локальную волатильность, но лишь немногие из этих листингов способны задействовать подводные течения глобального рынка. С точки зрения общей структуры рынка, истечение срока действия активов международного денежного рынка (евродоллар, валютные фьючерсы, опционы и т. д.) на предстоящей сессии может привести к некоторому изменению позиций, которое усиливается благодаря значительным изменениям в позиции денежно-кредитной политики и более высокому общему темпу волатильности. на валютном рынке относительно других классов активов. Тем не менее, более доступным для большего числа трейдеров будет риск события. Еще есть возможность нажать кнопку волатильности денежно-кредитной политики с пятничным дефлятором PCE, но это произойдет на самой последней сессии перед рождественскими выходными. Вместо этого, казалось бы, более активным узлом будет спекуляция на мягкой посадке / рецессии. Еще одно специальное исследование, опубликованное Bloomberg на прошлой сессии, показало, что 70 процентов экономистов ожидают рецессии в США в 2023 году. Более ощутимое понимание будет получено из экономического списка в предстоящем обзоре настроений потребителей Conference Board, который должен быть опубликован. В целом, результаты этого опроса намного лучше, чем показания UofM, поэтому любые негативные сюрпризы здесь могут потребовать большего отклика.

Наибольший риск макроэкономических событий в ближайшие 72 часа

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Важно искать возможность движения с учетом наших фоновых условий, оценивать ситуацию с ликвидностью и события, которые могут спровоцировать волатильность. Тем не менее, есть и естественное влияние пересмотра средств. Это просто способ статистики сказать, что «рынки имеют тенденцию к нормализации». Это может проявляться в движении волатильности к среднему значению от экстремальных максимумов или минимумов. Он также может видеть рынки, которые демонстрировали сильные односторонние движения, чтобы скорректироваться по мере сокращения позиций. Я продолжаю следить за продуктивным односторонним падением доллара за последние шесть недель, и недавняя консолидация становится все более резкой. 30-периодный исторический диапазон и ATR на EURUSD (4-часовой график) ниже показывают, насколько значительны ограничения на активность. Существует потенциал для типичного прорыва такой узкой полосы, но на продолжение будет сильно влиять ожидания ликвидности. Однако, если есть какой-либо шанс продолжения, я ожидаю, что он, скорее всего, будет на «пути наименьшего сопротивления», то есть для движения вниз в диапазон прошлого месяца. То же самое относится и к таким парам, как GBPUSD и NZDUSD.

График EURUSD с 20-дневной SMA, 30-периодным ATR и историческим диапазоном (4 часа)

График создан на платформе Tradingview